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重要政策窗口期

5·20 的 LPR意外下调可能标志着政策正步入稳增长窗口期，“5·23国常会”发布一揽子稳增长措施，“5·25稳住经济大盘会议”重在强调稳增长政策落地：“确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出”，将向12个省派出督查组对政策落实和配套开展专项督查。主要目标：“努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间”。从这些来看，稳增长政策的信号继续增强，可能是更大的稳增长组合的一部分，下一个时间窗是6 月中下旬人大常委会，关注财政预算补给窗口能否打开，看能否进有进一步的增量政策，看专项债能否进一步加速发行。按天风的观点，“宽信用诉求溢于言表，但如果没有财政进一步加码，宽信用只能是水中望月。”目前估计， 5 月社融仍然难有大的改观，但资金面在未来1-2月仍有较强支撑，预计5~6月剩余流动性（M1-短融）或由4月的强改善进一步上行，那么A股估值修复行情还有空间。行情的级别也不要给太高预期，这次到3300估计就会面临较大压力。

情绪龙头在汽车链

六方面33项措施中，放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，这是很大的一个看点，近期《边学边做》中持续跟踪了这个方向。汽车行业是国民经济支柱产业，产业链长，单车零部件多，对经济有较强的带动作用。2021年汽车类零售额 达4.4万亿元，占全国社会消费品零售总额的9.9%。日前地方政府陆续出台相关刺激汽车消费的政策，比如增加限购城市的购车指标，给予购车补 贴等。5月26日《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》发布，个人购新能源车最高补贴1万元，并且，新增投放2万个普通小汽车增量指标。疫情影响最严重的是4月份，5月份去看数据的话环比大概率是增长的，因为全国各个地区的疫情在逐步缓解。汽车业有望从2022年二季度的低谷逐渐复苏。

购置税的政策更多的集中在燃油车以及小排量的车型上，所以相对而言对于自主品牌整车和经销商是非常受益的。收益规模按照以往的经验判断，购置税方面应该是减半，也就是从原来10个点降到了5个点左右。如果是这样的话，按照平均车价14万来算（中高端平均车价可能在1315万之间），一台车能够少7000块钱，其实还是较大的一个力度。相比于其他的一些小的优惠政策，这个对于消费者的购买欲望是会有一个很强的促进作用的。现在这个购置税政策出来之后，其实大家预期也挺高，因为现在疫情还在，后续随着疫情的好转，6月份到今年年底至少拉动5%以上。这个政策对于国内自主品牌车以及经销商都有比较明显的拉动作用。这次整车中，长安汽车、长城汽车等是比较代表性的，经销商代表就是广汇汽车，而汽车板块乃至全市场的情绪龙头当属中通客车了，按照情绪驱动模式，这个情绪龙头很早就大家锁定了。接下来，继续看好市场情绪龙头剑指的方向—汽车链。