000963华东医药

研究日期：2022年1月17日

最新评级：买入

首次关注原因：公司以医药工业为主导，已形成慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线；2020-2021年公司受新冠疫情及医保谈判降价等负面影响增速略有放缓，在此情况下公司积极面对经营压力，工业领域上持续推进研发创新、丰富产品管线、发力基层和院外医院渠道；商业领域上构建院内市场+院外市场的全网络销售平台，整合电商平台且提升冷链配送能力；医美领域上，2020年与瑞士Kylane签署协议，2021年收购西班牙HighTech公司100%股权来布局能量源医美器械领域，叠加英国全资子公司Sinclair旗下伊妍仕®少女针在国内获批上市及正式销售，业务发展较为强势。我们预计，公司2021~2023年归母净利润分别为34.77亿元、40.84亿元和46.98亿元。

1.截至1月15日，海外新冠累计确诊3.2亿人，现有确诊5815万人，较14日新增74万人。在海外疫情持续高位的情况下，欧美等国家新冠检测试剂相关物资紧缺。美国卫生与公众服务部官网从1月15日开始购买美国食品和药物管理局(FDA)授权的COVID-19诊断测试的费用由保险公司覆盖，每位受保人每月进行8次免费的非处方在家测试，相关具备海外销售资质的厂家获益；2.1月7日，上海市卫生健康委、市中医药管理局印发《上海市非中医类别执业医师开展中医诊疗活动执业管理办法》，《办法》扩大非中医类医师、中医和中西医结合医师执业范围，促进中医药得到更加广泛的应用。1月5日，国家药监局药审中心网站发布《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则（征求意见稿）》，推进中药注册审评证据体系建设。2021年12月31日，国家中医药管理局发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021—2025年）》，提出“十四五”时期，与共建“一带一路”国家合作建设30个高质量中医药海外中心，颁布30项中医药国际标准，打造10个中医药文化海外传播品牌项目，建设50个中医药国际合作基地，建设一批国家中医药服务出口基地，加强中药类产品海外注册服务平台建设。12月30日，国家医保局等联合发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，对中药板块形成全面利好；3.2022年1月11日，国家卫健委发布了《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》。通过对比“十三五”全国眼健康规划，此次规划关注儿童青少年、老年人两个重点人群，聚焦屈光不正、白内障等重点眼病，并给予了清晰目标。在眼科医疗服务体系、人才队伍建设、重点眼病防治提出明确规划目标，鼓励有条件的县级综合医院独立设置眼科并提供门诊服务，并建议鼓励实力强的眼科专科医院和综合医院眼科牵头建设专科联盟。我们认为，眼科专科医院通过建设专科联盟有望提升医院品牌力、诊疗能力。推荐标的：羚锐制药、天士力、寿仙谷、翔宇医疗、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州（以上排名不分先后）；受益标的：悦康药业、以岭药业、康缘药业、太极集团、新天药业、中国中药、红日药业、固生堂、白云山、云南白药、华润三九、三星医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗、安图生物、万孚生物、微创机器人、鱼跃医疗、普门科技、微创医疗、乐普医疗、康德莱医械、心脉医疗、心玮医疗、康拓医疗。