新能源等热门主题基金大跌,主题投资需具备专业分析能力

2022年01月20日 18:07 来源:证券市场周刊 作者:陈建德

证券市场周刊 特约 | 陈建德

新年第一个交易周,虽然沪深300指数仅下跌了2.39%,但其中有不少基金下跌幅度却超过10%,导致不少基民唉声叹气。而这些下跌比较多的基金,普遍是去年收益率较高的,特别是2021年总体重仓新能源等热门板块的基金。出现这种现象其实是很正常的,如同2021年普遍下跌比较多的基金,就是2020年涨的非常好的食品饮料行业主题基金一样。

行业主题基金有其天然的优缺点,其波动率更大、周期性更强,这是基民在选择行业主题基金前,需要有充分的认识的。

笔者认为,对于大部分的普通基民来说,其实,可能选择均衡配置的基金更好一些。而对于少部分对行业有深度研究的基民而言,配置行业主题基金则会更好一些。因为,行业主题基金的选择,可以说是,想说爱你并不容易。为什么这样呢?这主要体现在以下四方面。

一、大部分人不具备非常专业的行业分析判断能力

重仓投资一个行业,如果判断正确,收益率会很高,但前提是判断正确。不过,对于大部分人而言,因为不是专业的投资者,也比较少是某一些行业的专家,那么他自己对于一些行业的分析能力其实并没有那么高。

行业分析判断的能力又包括两方面,首先,对于某一个行业是否真的是中高速增长行业的判断能力。在投资中,很多人在某一段时间会认为某一个行业是很好的行业,但是,这种判断经常是和这段时间的股价走势相关的。当阶段性行业板块股价走势不如预期、主题行业基金净值涨幅不如预期时,投资者往往会产生对于自己曾经判断的中高速增长行业的怀疑。

其次,对于某一个行业板块的公司,分析目前所处的市场运行位置的能力。即使真的具有了丰富专业的行业分析判断的能力,接下来会遇到的第二个问题是:虽然行业是好行业,但是板块个股二级市场运行仍然有其自身的规律。二级市场里,很多时候,某一个行业板块会很长时间不涨、甚至是巨幅调整,涨起来却可以像疯了一样,在很长时间不涨时,持有这个行业基金是很考验人的。

二、大部分人的风险承受能力不强

行业基金由于主要配置在某一个行业上面,必然的导致该行业基金的波动率是比指数更大。大部分的人风险承受能力其实都不太强,当基金净值出现大幅波动的时候,有的基民不容易承受太高的波动。特别是行业基金净值巨幅回撤时,在漫长的等待净值修复过程中,基民会逐渐消耗耐性,在低位选择割肉出局。又或者说,在经过漫长的等待净值修复过程中,如果净值才刚一修复,就选择赎回基金。

三、大部分人买基金是追风、追涨杀跌

见过了很多的投资者后,有时总结到:大部分的基民买基金都是追风、都是追涨杀跌的。就像买股票是追涨杀跌一样。这是人性的一种表现,当某一板块大幅上涨的那段时间里,这个板块的份额基本上都会快速增加。当这一板块二级市场价格调整一段时间后,份额往往开始出现较大的下降。

这也是有一些行业主题基金在其基金净值阶段性涨得很高后,会采取限制大额申购的原因。因为有良心的基金公司,为了长期服务好基民,基金公司他们懂得短时间一些行业主题基金净值涨很快、很高时,很多基民会一时头脑发热冲进来,后面赚钱效应不好,甚至于“割肉”出局。

四、大部分人买基金的周期都偏短

由于板块的涨跌是强周期的,即有的板块,经常在较长的时间里是下跌,或者盘整的,真正上涨的时间并不长。所以,如果是在基金净值高位买入的行业主题基金,经常得等待较长一段时间后,基金才能在板块反弹上来后净值上涨。但是,大部分基民的投资周期是比较短的。根据蚂蚁基金联合43家基金公司发布《2021基金经理千次调研报告》,该报告对1.2万名基金投资者进行调研发现,61%的基民持有单只基金的时间不超过1年,35%的基民持有单只基金的时间不超过半年。

所以,其实行业主题基金的选择并不大容易。对于基民而言,寻求专业的投资顾问的建议非常重要。又或者说,不一定选择行业基金,可以选择更宽标的的指数型基金进行配置。

(作者系天朗资产管理总经理。本文已刊发于1月15日《证券市场周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《证券市场周刊》立场。)

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