从2021年发行上市的523家IPO企业来看，出现超募发行的有108家，占比20.65%。其中在9月18日询价新规实施前的385只新股中，仅45家公司超募发行，占比11.69%，而在询价新规实施后的138家新股公司中，有63家出现超募情况，占比45.65%。

若进一步分析询价新规实施后的各月超募情况，可发现其呈现出非常明显的逐月提升趋势，由占比30%多提升至60%多（12月完成IPO的45家公司中，实现超募的公司多达31家，占比高达68.89%）。从批量“地板价”发行到“三高”现象再度潮涌，询价新规的实施已经成为2021新股发行两极分化的“分水岭”。

在统计中，《证券市场周刊》作者发现询价新规实施前，高价、高市盈率、高募资额的“三高”IPO发行案例还是极为少见的，早年为遏制新股发行过程中的“三高”现象而确立的“高比例剔除”“四数约束”“按比例配售”等规定，让询价机构在报价时并不敢过于离谱报价，但客观上也造成了很多新股上市后连续多日涨停的事实存在，“打新”的暴利让很多询价机构们铤而走险，“抱团”压低报价，如此的导向直接导致很多急需融资的新股公司出现募资不足情况。

无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞向《证券市场周刊》作者表示，“此种情况下，很多机构优先考虑的并不是发掘企业的价值，而是如何能够保证获得配售。”

或正是这种新股询价过程中询价机构“抱团”压价行为的存在，导致了新股上市前后价格波动极大，干扰了正常的市场交易。2021年8月，中国证券业协会联合沪深交易所就少数网下投资者在报价过程中出现改价频次多、改价幅度大、报价持续高度一致等异常情况进行了现场检查，检查后的结果是对多家违规机构进行了相应处罚。

而在2021年9月18日，询价新规正式实施后，三高发行频繁出现，超募明显。近期新上市公司中有21家出现“破发”，其中超募者就有15家……

详细全文已发布于2022年第02期《证券市场周刊》，原文《IPO超募成常态，幕后灰色利益链肥了谁》，作者刘增禄，更多精彩内容可在“证券市场周刊”公众号予以关注。