600779 水井坊

研究日期：2021年11月30日

最新评级：买入

首次关注原因 ：公司出身名门，具备高端酒品牌基因，激励机制持续完善。1.前身为老八大名酒之一的全兴大曲，现与五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒和沱牌曲酒并称为“川酒六朵金花”；2.中国唯一一家外资控股的上市公司，实控人帝亚吉欧为全球最大洋酒公司。帝亚吉欧屡次增持水井坊，彰显长期信心；3.现任管理层均曾在世界一流酒企任职，管理经验丰富，推出员工持股计划，激励中层以上核心骨干。产品结构快速升级，充分享受次高端扩容红利。我们预计，公司2021年~2023年EPS分别为2.57元/股、3.42元/股和4.43元/股。

中银证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况 ：国家统计局公布2021年10月社会消费品零售额数据。10月社零总额同比增长4.9%，比2019年10月份增长9.4%，其中餐饮收入增速环比放缓，粮油、食品类和烟酒类零售额保持两位数增长。最新观点：1.酒类，白酒是我们当前最看好的行业，消费展现出很强的韧性。虽然7月份受疫情的影响，但8、9月回补了很多宴席需求，3季度白酒收入、净利增速仍超过15%。由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势，因此中高端酒的需求韧性更好。展望2022年，我们认为白酒仍是增长确定性最好的子行业。白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种，包括山西汾酒、贵州茅台、五粮液、今世缘、金徽酒，关注水井坊、口子窖等；2.食品，近期多家食品龙头提价，后续需密切跟踪提价对需求的影响程度，品牌力强的食品企业提价成功的概率高。短期来看，乳制品龙头机会较多，竞争格局持续改善，业绩释放动力较强，库存影响较小。食品重点围绕三条主线选股，包括竞争格局改善、品牌护城河高、市场响应速度快，重点推荐伊利股份、广州酒家、三只松鼠、洽洽食品，关注安琪酵母、承德露露。