002946 新乳业
研究日期:2021年11月23日
最新评级:买入
首次关注原因:2019年我国低温乳饮(鲜奶+酸奶)行业规模765亿元,同比增长13.09%,低温行业在2014年后景气度向上,2014-2019年CAGR为12.61%,增速高于同期常温乳饮的9.61%。当前,低温行业进入高速成长期,在消费群体扩容,渗透度提高、人均支出增加这三重因素驱动下实现量价齐升,带动低温乳饮行业规模增长。宏观层面,城镇化率提升、冷链发展日趋完善、相关政策引导,推动低温乳饮消费群体扩容。需求端,居民收入水平提升、疫情强化健康消费支出意愿、乳制品消费观念转变,助力低温乳饮渗透度和人均支出提升。我们预计低温乳饮行业2025年规模有望达到1600亿元。公司以“鲜立方”战略为核心,聚焦低温业务,通过“1+N”模式不断并购外延,打破低温乳品地区性限制,形成集奶牛养殖和乳品研产销为一体的经营模式,从区域性乳企向全国化乳企发展。2020年公司实现营收67.48亿元,同比增长18.92%,近5年营收 CAGR为 11.50%,实现归母净利润 2.71亿元,同比增长 11.18%。公司 2020年末推出股权激励,目标三年营收倍增。公司 2015年开启第二轮并购,在乳业全产业链上强化上下游基础,形成以公司母品牌为核心外延扩张的“1+N”发展模式,为公司全国化发展打下基础。同时,公司背靠新希望集团,在原料、运输等方面受益集团提供的资源禀赋,进一步强化在原奶供给、产品鲜度、品牌影响力方面的优势。我们预计,公司2021~2023年EPS分别为0.42元、0.52元和0.73元。
浙商证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况 :白酒板块:我们认为,11月白酒板块股权激励预期仍为本月催化主线,12月板块潜在催化及为经销商大会传递积极目标规划&潜在股权激励落地&渠道春节备货表现等,需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒如贵州茅台;估值具性价比/业绩具备弹性的次高端标的如古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊等。食品板块:当前,我们仍然大力强调重点关注食品板块标的,短期除了关注提价为优质企业带来的业绩弹性,也可以关注烘焙、速冻等板块的投资机会,中长期我们仍认为,应继续把握两大投资主线,即食品工业化及新业务增加α的标的。本周组合:妙可蓝多、加加食品、南侨食品、爱普股份。
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两会政府工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益,尤其是新出台的政策或新兴概念。 2024年全国两会,处在重要历史节点——2024年是新中国成立75周年,是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。
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