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这两家公司的新变化带来新契机

2021年11月22日 09:13 来源:证券市场红周刊 作者:苗中杰

红周刊 作者 | 苗中杰

《红周刊》:富春染织本周公告,公司拟投建年产3万吨纤维染色建设项目,项目总投资约5亿元,拟2022年投资建设,2024年完全达产,该项目前景如何?

邱诤:富春染织是国内领先的色纱生产企业之一,色纺纱就是先将纤维染成有色纤维,然后将两种或两种以上不同颜色的纤维经过充分混合后,纺制成具有独特混色效果的纱线。色纺纱采用“先染色、后纺纱”的新工艺,相对于传统的“先纺纱、后染色”,能够有效降低生产成本且更加环保。尤其是在印染行业受环保趋严影响、产能收缩、染费上涨的背景下,相比之下成本更加节约,性价比更高。

2021年前三季度,全球消费市场复苏加快,大宗商品价格持续走高,而国内受“能耗双限”等因素影响,部分印染企业出现停工、停产情况,推高了色纱市场,产品出现量价齐升的局面。受益于环保趋严影响,富春染织1~9月实现营业收入15.11亿元,同比增长51.49%;实现净利润1.62亿元,同比大增196.72%。目前富春染织的产能约为5.40万吨,公司近三年的产能利用率一直保持在100%以上,此次新建3万吨纤维染色建设项目投资完成达产后预计可实现年销售收入12亿元左右,税后利润约0.78亿元,会明显提升公司业绩。而除上述3万吨纤维染色建设项目外,富春染织正在建设年产3万吨高品质筒子纱生产线建设项目,并拟建设智能化精密纺纱生产项目(一期投资约10亿元),随着上述项目建设的推进,富春染织业绩有望稳定攀升。

《红周刊》:东阳光拟将持有的东阳光药51.41%股权出售给广药及其全资子公司,交易价格为37.23亿元,此次资产出售对东阳光未来发展的影响会怎样呢?

邱诤:东阳光药的核心产品可威(磷酸奥司他韦;用于治疗病毒性流感)在整体营业收入中的占比约为90%,2018年和2019年东阳光药的净利润分别高达9.01亿元和19.07亿元。但2020年以来,受新冠疫情影响,国内人口流动性下降以及公共卫生意识逐渐加强,我国流感发病数量处于明显下降趋势。根据国家卫生健康委员会公布数据,2020年我国流行性感冒确诊发病数为114.53万例,较2019年减少了239.29万例,同比减少67.63%;2021年1~7月,中国流行性感冒确诊发病数仅为18.47万例,同比减少83.64%。此外,2021年以来,罗氏的抗流感新药玛巴洛沙韦片和石药集团、博瑞生物医药、深圳贝美药业等公司的奥司他韦仿制药均已陆续获批上市,东阳光药的主导产品可威受到了竞争产品进入市场的明显冲击。在上述因素叠加影响下,东阳光药2020年净利润由上年的19.07亿元下滑至8.37亿元,2021年1~7月东阳光药出现了4.26亿元的亏损。即使新冠疫情结束之后,未来东阳光药核心产品可威有较回升的可能,但很难再回到之前的高盈利状态。

在出售东阳光药股权后,东阳光药剩余的主营业务包括电子新材料、合金材料和化工产品三项。上述三项主营业务之中,东阳光的电子新材料业务已形成“电子光箔-电极箔(腐蚀箔、化成箔)-铝电解电容器”全产业链的产业布局,2019年、2020年和2021年1~7月,公司的电子新材料业务营业收入分别为30.24亿元、27.42亿元和23.22亿元,毛利分别为7.74亿元、7.43亿元和6.77亿元。2021年1~7月,受益于下游行业的快速发展,电极箔、铝电解电容器市场需求持续旺盛,电子新材料整体营业收入、毛利较高。

此外,2021年至今,随着国内经济恢复以及下游行业带动市场需求复苏,东阳光的合金材料和化工产品板块的主要产品订单均大幅增加,部分产品量价齐升。2021年1-7月,公司的合金材料和化工产品板块营业收入分别为26.49亿元、11.88亿元,毛利分别为2.44亿元、2.87亿元。

《红周刊》:2021年由于东阳光药的亏损,确实影响到了东阳光的业绩,但今年1~9月东阳光的净利润仅有0.50亿元,即使扣除东阳光的亏损因素,东阳光剩余的上述三项主业似乎盈利能力也很一般啊。

邱诤:截至2021年9月30日,东阳光的长短期借款超过87亿元,今年1~9月公司的利息费用高达6.05亿元,高额的利息支出是导致东阳光业绩不佳的主要原因之一。此次出售东阳光药51.41%股权交易对方以现金方式支付全部交易对价,若交易所得的37.23亿元能够用来偿还银行借款,公司的净利润会因利息费用的大幅减少而明显提高。

(本文已刊发于11月20日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

责任编辑:zj

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