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轮动行情的内在逻辑

2021年11月22日 09:13 来源:证券市场红周刊 作者:主持人 | 尹星

红周刊 主持人 | 尹星

高端制造与20CM

主持人:20CM赚钱效应持续发酵,且非常稳定,相对应的,双创指数相对沪深300及上证50更强势。泛舟有何新体会?

泛舟:投资者看到的可能只是20CM赚钱效应发酵,上升到战略层面,就是我们要大力发展制造业,特别是高端制造。前者是共同富裕的基础之一,后者解决了卡脖子的问题。

主持人:市场资金好像从十月开始就对双创达成共识似的,上述你提到的是战略层面,短期也肯定有啥契机吧。

泛舟:战略层面还有一个点,就是全面注册制越来越近。战术上近期高端制造超配的窗口期也已到来,因为PPI高点已现,这就意味着制造业毛利回升在即。特别是高端制造,部分相关细分行业在上游商品价格上涨时都能把成本转嫁到下游端,此时一旦成本下降,毛利就会急速上升。市场一致预期,到明年四季度,PPI都有可能归0,想一下,届时高端制造的增速会有多少?

主持人:你在交流会上给大伙一个表,光伏、军工、锂电等板块中的部分细分明年增速预期都会超过35%,这在明年全A增速在10%以内的预测下,实属不易。

泛舟:10%?你太乐观了。因为今年的高基数,明年全A能有5%以上的增速就不错了。总体5%增速,高端制造部分细分35%以上,香不香?

主持人:你反反复复说高端制造,给大家科普一下,到底哪些行业称得上是高端制造呢?

泛舟:高端制造范围比较广,包括但不限,光伏设备、储能设备、汽车零部件、部分家电、工程机械、中低压设备等等。除了高端制造外,还有一些行业明年因为PPI下滑,需求端旺盛而利润回升的,最典型的就是汽车产业链。现在汽车中的细分行业也会和泛电力周期内的细分重叠,比如充电、锂电池、电子元器件等。

主持人:明白了,当前资金开始关注20CM,主要是因为硬科技类的高端制造基本都在20CM中,而且当未来全面注册制后都是20CM了,还不如现在练起来。

泛舟:正解!所以大伙会看到,代表专精特新的中证1000指数持续走强,这些都是有内在逻辑的。当前正处于20CM刚被市场主流资金认可的阶段,高潮远未到,大伙也要积极参与。

两种逻辑交相辉映

主持人:本周市场继续快速轮动,“元宇宙”主题已有退潮现象,反倒是前期超跌的锂业股转而走强,市场又有重新聚焦新能源的迹象。

海风若雨萧萧:一般情况下,“元宇宙”类型的主题炒作,市场强势能炒作两个月,市场弱势则只够炒一个月,甚至更短。上周我们就聊过,“元宇宙”与猪周期、地产等板块并无本质区别,都是“坏到不能再坏,未来只会变好”的逻辑。我认为,这种类型的股票最大的困难不是“未来会变好”,而是“未来会有多好”。比如说猪周期股票,上一轮炒作过程中,股价涨5倍以上的比比皆是,当前市场共识是,2022年年中猪价见底再度步入上行趋势,但是猪价还会出现上一轮猪周期那样疯涨4倍吗?很显然,2019~2020年猪周期是十五年来四轮猪周期中涨幅最大和持续时间最长的一次,最主要原因在于,非洲猪瘟疫情影响下,行业快速去产能。其他三轮猪周期,猪价平均涨幅不超过2倍,持续时间不超过18个月。所以正常情况下,就算进入新一轮猪周期,行业内个股再度疯涨的概率也是极低的。那么猪养殖行业股票低位的反弹50%之后,股价就迅速失去动力,转入横盘震荡。元宇宙主题市场具化成网游,互联网是2021年监管重灾区,明年行业回暖是大概率事件,但是移动互联网爆发性增长早已过去,连阿里增长都不及预期,更别提定义成“精神鸦片”的网游了。所以恢复性增长预期下,空间依然有限,除非市场出现整体性的估值抬升(普涨型牛市)。

主持人:普涨型牛市只能是一个美好的愿景,结构化才是现实。

海风若雨萧萧:就目前看,2022年下有政策逆周期调节垫底,上有经济增速下行趋势压力,指数大环境涨跌幅会比较有限,像这种“坏到不能再坏,未来只会变好”的行业逻辑,与新能源、军工等“现在已然很好,未来还会更好”的板块构成市场高低位两种逻辑交相辉映是必然的趋势。理解了这个,你就对当下市场这种反复轮动,看似杂乱无章的行情释然了。

量能制约市场

主持人:指数继续震荡,什么时候是个头?

骄阳:暂时很难完结,先不说大蓝筹和核心赛道股品种依然没有突破进攻的条件,就连指数也没有足够的量能支撑。以30天量看,下周还有2天扣高,放量则可攻,但是如果2天后还不放量,或者还有缩量,那依然起不来。再看40天量,依然还是重压。中期60天量来说,下周三开始加速扣高,形态量线持续压制。所以综合来说,这里依然还是整体偏弱,除非释放7000亿左右的量,否则按照中期量来说,未来30个交易日只能看结构性行情,没办法有所谓的整体行情。

主持人:近期的几个热点,如元宇宙、汽配、锂电池虽然每天依然有涨停板支撑板块强势,但分化已经明显开始。

骄阳:元宇宙已经走强了20个交易日,汽配走了30个交易日,从技术上看,都面临时间节点的考验,前者涨速快,后者涨速慢,所以前者遇阻的时间节点较短。对于这2个板块来说,板块每天有新的品种被挖掘,容量持续扩大,资金介入也相对持续,所以后面虽然说不能什么样的个股都去买,但最强的回调,低位的启动,都是有机会的。中间的就比较难受了,坑货也会不少。至于锂电这类的赛道,中游经过大幅上涨后,要开始注意调整风险。至于上游锂电池,也很难有新的趋势性上涨,一味追涨看多会很容易亏钱。

主持人:有发现什么新的板块吗?

骄阳:PCB板块最近走的挺有意思,两周前强势持续了一周的上涨,以后连续横盘震荡了两周,周线上属于回调5周线,下周看是应该有继续上攻的动能。

(本文已刊发于11月20日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

责任编辑:zj

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