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近期新能源中下游的组件、逆变器/储能、绿电运营等表现比较强，结构性比较突出。主流高景气行业中，大家或对于逆变器、锂电等认知度比较高。比如之前《边学边做》案例伊戈尔的高频电感属于逆变器上游，近期该股都走妖了。越往后越要多研究下游，这方面在今年四季度和明年上半年可能更好做些。

光伏组件

光伏核心指标是度电成本。到今年3季度，光伏产业链50%的利润被硅料环节赚走了。受到上游涨价潮以及一体化龙头的挤压，光伏组件的日子其实并不好过，虽然处于高成长高景气行业中，但今年的增速比较低甚至盈亏平衡。由于组件竞标在先，安装在后，引起抢装潮，造成安装时的价格比起竞标时还要高，更不用提二三线厂商为了抢市场的低于成本价竞标。另外就是下游电站的内部收益率指标是不低于6%，按照这个收益率组件价格上限是1.8元/瓦。而由于成本飙升，近期一二线组件厂商的主流功率PERC组件价格基本重回2元/W 时代，HJT组件主流价格在2.3-2.5元/W 区间。

目前的价格水平对于终端需求有不小的影响，项目端不少项目暂缓。好在光伏装机需求加速，有部分海外市场的部分订单被接受，同时国内项目也有少量分布式项目能够接受。不过，从跨年的中长期角度来讲这不是坏事，后续随着硅料价格拐点到来，并且光伏终端需求持续旺盛的双重影响下，组件盈利能力将会改善，这是迟早的事。其实从十月以来涨价开始向下游传导，组件价格上行近10%，原材料与组件价格剪刀差有望进一步收窄。由于光伏组件今年低基数，这反而有利于明年的行情，硅料瓶颈缓解后，组件价格也将在明年下半年恢复正常，明年相对会有较高的业绩弹性。相关公司：天合光能是全球大尺寸组件龙头，注意不要盲目追涨，或有回撤需求。另外一个上下游一体化行业龙头是隆基股份，以及晶澳科技，组件设备龙头是奥特维。

光伏支架

光伏中受上游成本挤压比较明显的还有光伏支架。地面电站对价格敏感，硅料涨价最终对大型地面电站影响很大，如果组件价格特别高，相应的影响地面电站需求。另外，光伏支架大部分是用钢材、锌铝材料，镀锌费和钢材成本占比接近70%，而这些原材料近一两年也是大涨的。去年国际运费约3000-4000美金（往美国），今年涨到2w4美金。受制于成本压力，所以光伏支架主要成本的上涨导致毛利率大幅下降。

光伏支架是光伏系统的核心部件之一，跟踪支架因可带来8%-20%的发电量增益，在全球范围内渗透率得以快速提升，有预测，2020-2025年年复合增速超过30%。19、20年国内跟踪支架渗透率分别是7%、10%，这也是从导入期跨入高速成长期分水岭。只考虑大型地面电站计算。第三方预测十四五期间35-70GW是跟踪支架，每年7-14GW。很多项目在从固定支架转成跟踪支架。在光伏行业里，跟踪支架是竞争格局相对较好的环节。中信博是国内光伏支架龙头，2020年全球市占率达到8%，位列全球第四、全国第一。另外一只是意华股份。