广告一

红周刊首页 投服平台 正文

节前调整有利于之后上涨

2021年10月12日 08:54 来源:证券市场红周刊 作者:沐恩

周期股调整后将分化

  主持人:本周指数确实如上周所说不会太强,周期股的调整比较惨烈!

  袁月:上周说了本周只有四个交易日,考虑到节日效应走势不会太强,本周走势确实如此,短期看盘面氛围走弱,但中期看这其实更有利于节后的上涨,所以没必要太悲观。沪指这个位置调整总比上涨要更合理,而创业板一直处在相对底部区间,支撑在3150点,压力在3300点附近,短期维持在这个区间震荡也没有大问题。

周期股在连续大跌后风险得到有效释放,这种走势符合其历来波动大的特点,这更适合有交易能力的投资者。对于周期股而言,涉及品类较多,不能一概而论,整体从形态和氛围看,目前都需要一个震荡调整进行筹码交换的过程。之后再看契机,只要供需稳定或者紧俏,产品价格继续上涨,股价还会有正反馈,但其中的过程可能会比较煎熬。再细化看,新能源中的锂电、光伏等,由于中期逻辑通顺,短期即使调整也不会太深,反而调整带来的是机会,这些方向都在滚雪球中持续跟踪,这是调整后的重点。

主持人:消费股本周迎来上涨,属于风格切换吗?

袁月:低位的消费股本周出现大涨,尤其是“茅五泸”几乎都是涨停,这在历史上罕见。相对应的是高位周期股大跌,此时市场出现不少高低位切换的声音,对此投资者仍要理性分析,不要涨时看涨,跌时看跌。

对于以白酒为首的消费股整体位置处于相对低位,估值虽然算不上便宜,但对比之前也有安全边际,基本面相对稳定但不超预期,所以这种情况下直接反转的概率并不大,更多是震荡向上,这个向上幅度大或小取决于接下来有没有新的催化剂和市场风格。更关键的是,消费中也要区分,不是是个白酒、是个食品、是个医药就能跟着反弹,要坚持逻辑最硬优先原则,比如CXO、白酒等,这些逻辑已经多次得到验证。

涨价预期提振资金情绪

主持人:调味品有涨价的传闻,这有什么影响?

袁月:类似的报道出现后,公司发布公告澄清,大致意思简而言之就是成本上涨公司确实有压力,但产品是否涨价、如何涨价还没有定论,即使涨价能带来多少业绩增长也是不确定的。食品涨价涉及的方面比较多,一方面,行业头部竞争加剧,挤压提价应对空间;另一方面,当前宏观经济尚处调整恢复期,调味品作为居民必需消费品,头部企业承担一定社会责任,因此提价上还面临政策压力。不过,在原材料持续上涨的情况下,调味品板块涨价仍是大概率事件,无非就是时间、涉及品类和幅度的问题。

通常来说产品提价是利好,至少短期情绪上是这样,中期效果要持续跟踪才能有结论。过去几年,调味品企业有两次行业性提价,分别是2013年底至2014年初和2016年下半年至2017年初,提价时点基本与原材料上涨同步。一是原材料价格上涨,如大豆、白糖等;二是包装价格上涨,如瓦楞纸、玻璃瓶等。

这次提价预期,与之前有所不同,多了一个重要因素:现在面临一批经销商库存较高,分销商不愿意囤货的压力,希望通过提价丰厚渠道利润,从而提振渠道动力。所以逻辑上看,本次在对冲成本压力提振业绩的同时,有助于打通渠道库存流向,丰厚渠道利润从而提振渠道动力。但能否成功还需跟踪,因为高库存和需求不振的情况下,提价也带来了更大的管理难度,涨价能否顺利传导还需观察。

主持人:不考虑提价预期因素,调味品有无中期价值?

袁月:仅从近期产业调研看,调味品龙头7~8月收入同比处于小个位数下滑到持平的区间,不过随着疫情影响边际缓解带动需求回暖,9月份收入有所提振,样板市场9月份判断有超过20%左右的增长,同时当前整体渠道库存处于2~2.5个月的区间,较二季度已经有了明显改善。

短期看,调味品龙头的动销数据有所好转,但不属于经营上的拐点,整个行业依旧面临高库存和成本上涨的压力。短期受益于提价预期以及低位消费股的轮动,股价有所反弹,短期更多看情绪,中期要看经营情况,理论上目前也有一定的安全边际,只是投资者要明白,同样作为消费股,白酒的商业模式要优于调味品,这是需要注意的。

责任编辑:zj

免责声明:证券市场红周刊力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,网站所示信息出于传播之目的,不代表红周刊观点,亦无法保证该等信息的准确性和完整性,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

//