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这类周期股调整后仍有机会向上

2021年09月30日 19:19 来源:红刊投服平台 作者:袁月

上周周期股就已经和期货价格脱敏,这是历来炒作时的特点,因为资金有分歧,需要进行筹码交换,交换之后再根据契机决定走势,由于周期股涉及品类较多,并不是所有被炒作后都会有继续上涨的机会,这和行业景气度、产品价格、板块容量等有关。

此前,对锂电池产业链涨价的品种跟踪较多,短期受到周期股调整影响,相关品种也有调整出现,从短期看,股价需要震荡企稳,但中期看,调整则带来中期安全边际更高的机会。因为从行业景气度看,无论是新能车销量还是动力电池装机量,近期数据依旧在超预期。

从今年8月的数据中可以看到:国内动力电池装机量12.6GWh,同比+145%,环比+11%。其中三元电池装机量为5.3GWh,同比+52%,环比-2%;磷酸铁锂电池装机量7.2GWh,同比+52%,环比+24%,总装机中占比提升至57.14%,环比增加5.77pct。动力电池整体景气度较高,内部结构看磷酸铁锂的增长态势明强强于三元材料,得益于下游铁锂车型持续推出和热销,接下来铁锂占比依旧有望稳中有升。

分企业来看,竞争格局依旧稳定。8月宁德时代装机量为6.5GWh,国内市占率51.6%;比亚迪排名第二,装机2.4GWh,市占率19.0%;国轩高科超越中航锂电排名第三,装机0.69GWh,市占率1.51%。龙头占据半壁江山属于发挥正常,老二接近20%的市占率也是常规操作,之后几名虽然排名靠前但市占率就很低了。不过,换个角度看,虽然市占率低,但好处在于弹性大,一旦和某些企业签订新订单,会提升资金预期。

2021年8月国内动力电池企业配套量(GWh)

再细化看,正极、负极、电解液、隔膜等锂电材料也实现同比大增环比小涨的态势,这与行业步调一致。短期来看,原材料供应限制产能进一步释放,产业链仍然处于紧张状态;而主材行业投融资规模不断扩大,后市扩张态势明显,预计短期内供求紧张局面仍将继续维持。

在需求稳中有升但供给略显紧张的情况下,产品涨价毫无悬念。选取几个典型品种看:氢氧化锂价格由8月底的12.5万元/吨涨至近17万元/吨,单月环比增长约35%;碳酸锂价格也拉升至17.1万元/吨,环比+32%。磷酸铁锂下游需求持续向好叠加原料拉涨,价格涨至6.8万元/吨,涨幅约23%;三元811价格达24万元/吨,涨幅为8%。六氟磷酸锂价格已达近47万元/吨。负极和隔膜短期维持紧平衡,价格相对稳定,但接下来提价仍是大概率。

锂电主材价格情况(元/吨)

对于主要锂电材料的价格以及涨价幅度,符合此前市场的预期,或者说近期股价的高点已经反映了这种预期,通常这种情况下股价会有震荡调整出现,接下来一旦产品涨价超预期或者涨价能在高位维持的时间超预期,仍会提振资金的预期,这是接下来跟踪的重点。

此外,在原材料价格持续上涨的背景下,动力电池将面临更多压力,这是前期走势不及锂电材料的重要因素,不过上周末从产业链跟踪,部分二线电池企业订单小幅上涨,其中铁锂电芯价格普遍上涨30元/度电,三元电芯普遍上涨40元/度电。宁德时代近期也正在和车企讨论涨价事宜,预计涨价幅度不会超过5%,即40元/kwh。

随着车企将承担部分原材料涨价,市场开始预期,三季度大概率将是毛利率触底的季度,预计四季度到明年一季度,将迎来反弹。在下游电动车需求高增长的情况下,优质电池产能本身也是稀缺的,所以针对原材料的涨价,大部分应该是可以实现有效传导,其中的一部分,也可以和中游材料环节共同消化。

责任编辑:zj

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