证券市场周刊 特约 | 胡东辉

网上浏览时，看到一些对个股表示“珍惜”的帖子，其中提到比较多的是中国平安和万科。中国平安跌破80元时，就有人表示要“珍惜”了，说80元以下是市场在给大家送钱，结果一路“珍惜”到50元，还在“珍惜”；万科跌破30元时也有人表示要“珍惜”，一路“珍惜”到20元之下。相比高点，这些股票跌下来后确实便宜了，但为什么不看看这些股票是怎么涨上去的呢？涨上去正常，跌下来就不正常？股票有涨有跌很正常，这些人犯的错是与趋势作对，所以给大家送钱的正是他们自己。

刻舟求剑式的错误

有人说他在220元开买茅台，它跌到了160元；在330元港币开买腾讯，它跌到了250元港币；在10元开买平安银行，它跌到了7、8元；在35元开买中国平安，它跌到了25元……在股价跌破买入价时，备受嘲笑，因为怎么看他都是错的。后来股价升过买入价，嘲笑消失。他以此来证明，他要大家“珍惜”80元以下的中国平安、30元以下的万科也是对的。但他犯了刻舟求剑式的错误，过去的正确并不能证明他现在也是对的，更何况他完全忽略了基本要素的重大变化，35元买进中国平安是正确的，到80元再买进则不一定是对的。

中国平安涨到过94元上方，这样看跌到80元以下是便宜了。但80元的中国平安，后复权以后股价实际上已经高达180元。当然180元相比茅台的2627元还是便宜的，茅台后复权股价更是高达13593元，他可能暗中在跟茅台的股价攀比。要这么比，那股价只有几元的股票真是冤死了。万科30元的股价，后复权相当于4717元。就按不复权来说，30元对万科来说也是处于历史高位。万科曾经长期在10元上下徘徊，后来被炒到了30元，之后有机构撤出，万科跌下来是再正常不过了，有什么可“珍惜”的？

趋势专治各种不服

就中国平安而言，是35元买还是80元以下买，相差的可不仅仅是股价的高低，还有股价趋势上的本质不同。35元买的时候，中国平安总体趋势是在走上升通道，这个时候无论什么价位买进都是对的。就像那个网友，他35元买进以后，一度下跌到25元，但后来还是涨上去了，并且一路涨到了94元上方，这就是趋势的力量。但是当中国平安跌到80元以下时，它已经开始形成下跌趋势，这个时候再买进，就是跟趋势作对，谁也不知道会跌到什么价位才是底。70元是底？结果跌到了60元；不服？再跌到50元；还不服？又跌到了47.30元。趋势就是专治各种不服。

相比其他保险股，中国平安的盘子最大，但市场还是给予其更高的溢价。有人说中国平安可以当作科技股来看，但因为其体量太大，科技属性无法覆盖其金融股的属性，它仍然还是要跟保险股相提并论。从80元跌到47.30元，再跌下去就要腰斩了，不可谓不惨烈。但为什么要跟80元比？80元是它的正常定位吗？为什么40多元就不能是它的正常定位？股价定位完全是市场行为，此一时彼一时，不可能一成不变，还是要结合新的市场形势和投资者的风险偏好程度随机应变，否则不会有好结果。

跟趋势作对是大忌

市场从来不会给投资者送钱，因为市场本身是没有钱的，所谓的送钱都是其他投资者的钱。但其他投资者并不都是傻子，你以为他们在跌势中抛售股票是在送钱，其实站在他们的角度看是在收钱，因为他们要规避市场不确定性带来的风险，落袋为安。有人星夜赴考场，有人辞官归故里。各人根据自己的经验作出不同的决策，谁对谁错，事先很难准确判断。如果确定有送钱这等好事，那大家还不砸锅卖铁去买股票？正因为不确定，投资者才会产生分歧，交易才能发生，否则持股者不抛，持币者买不到，那才是真正的持币者给持股者送钱。

跟趋势作对，这是投资的大忌，相信没有投资者会与趋势作对。问题出在趋势都是事后才能看清的，很难在趋势刚转折时就看清楚。中国平安跌破80元时可能还看不清楚，跌破70元时就应该警惕了，跌破60元还相信趋势没有逆转，那就是跟自己的钱袋子过不去了。现在中国平安跌破了50元，马明哲领衔的一众高管出手增持，这能说中国平安见底了吗？很难说。马明哲四次增持总共也只花了1041万元，太微不足道。即便是中国平安宣布开启50亿至100亿元回购，也没有激起任何浪花。可见，要扭转趋势是多么的不容易。

（本文已刊发于9月25日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《证券市场周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）