600882 妙可蓝多

研究日期：2021-09-14

最新评级：买入

首次关注原因：奶酪营养价值丰富，被称为奶中黄金，是国内居民消费升级的受益品类，消费场景包括西餐、烘焙、新式茶饮、家庭厨房以及休闲零食等。奶酪盈利能力突出，2020年公司奶酪毛利率达45%。近年奶酪需求兴起，国内乳企纷纷加码布局，推动国内品牌加速崛起。据欧睿国际，2020年国内奶酪零售市场规模约为88亿元(15-20CAGR+21%)，但国内人均奶酪消费量不足日韩的1/10。综合零售端和餐饮端，我们预测2025年国内奶酪市场规模将达到约560亿元(20-25CAGR+29%)。