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边看边涨 | 专精特新的简单策略

2021年09月17日 10:47 来源:红刊投服平台 作者:边惠宗

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长期以来关于专精特新的支持政策不断推进,从2018年的专精特新“小巨人”企业具体培育目标到730重要会议支持“专精特新”中小企业发展理念首次提升至国家层面,然后再到北交所服务专精特新直接融资,专精特新不断得到政策的加持,沿着产业政策和产业趋势的方向走,总不会太偏。专精特新仍将在未来的中长期是一个重要的关键词。

中长期以来我对专精特新进行了较为持续性的跟踪,从盈利增速来看,自 2019 年以来,专精特新“小巨人”企业利润维持高增,盈利能力和质量要强于主板、创业板以及中证 500。从近一年平均研发投入水平来看,专精特新企业研发投入比例高于创业板与主板,但低于科创板。估值水平,近日专精特新接近创业板,但成长性更突出,所以估值溢价也应该更高。事实上,专精特新小巨人等优质中小市值公司整体上明显跑赢市场整体,取得了明显的超额收益,这个趋势还会延续。专精特新持续出现牛股,不管是赛道成长还是主题驱动,其中的专精特新尤其是在过去1年里出现了很多N倍股。比如,半导体里的圣邦股份、明微电子,锂电中的德方纳米,军工里的新雷能等。

对于专精特新的策略,聚焦制造业“补短板”是其中的主要线索之一。补链的范围主要包括:芯片设计与制造、高档数控机床和机器人、航空航天装备、半导体材料、军工新材料、高端新能源材料以及CXO、创新药等。另一个逻辑是“锻长板”,强链范围主要是当下的新能源车、光伏以及5G、物联网、工业互联网、人工智能等高成长赛道。因为专精特新中,覆盖了很多专注于利基市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。在此逻辑上,同时对公司竞争优势、盈利能力、盈利质量以及增长动能等进行综合评估,能够把一些高成长公司筛出来。对于成长投资而言,结合行业景气度以及其它的策略(双重动量),可以相对容易的择股择时。比如说,用几个简单的财务指标:20年ROE>15% & 毛利率>50% & 中报净利润增速>20% 生成一个筛选策略,近日比较强的快克股份等就包含在其中。当然财报数据属于后视镜后验逻辑,所以要考量公司的市占率等因素,关键是要评估未来的盈利增长动能和持续性,这需要把行业增速和空间纳入这个考量体系中。专精特新“小巨人”企业集中分布于以机械、电气电子设备为代表的先进制造领域以及新材料领域。并且,科创板中占了90多家,其中不乏一些硬科技,这在《专题》里我进行了初筛。

热门的周期资源退潮,在节前资金有一定的避险需求,所以高盈利质量的医疗保健尤其是CRO近日有资金回补,食品饮料还不能给太高的反弹预期。情绪领涨股还是偏向于专精特新范围,比如之前《边学边做》中的工业母机华辰装备,今天在专精特新里又出了几只20CM涨停,2连板的有梅安森,属于智慧矿山概念,逻辑是煤矿智能化市场空间大,上游煤矿盈利改善后资本开支上升,利好煤矿智能化服务商。非标特材装备龙头宝色股份也是专精特新小巨人。

责任编辑:zj

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