8月股市收官，月涨幅冠军既不是来自“茅指数”，也非“宁组合”股票，而是下旬突然发动的“专精特新”概念股华辰装备。更值得投资者重视的是，这个月共68只专精特新概念股创下历史新高，如光伏组件龙头晶澳科技、半导体硅片龙头中环股份、碳基复合材料龙头金博股份等。一时间专精特新成为取代“茅指数”、“宁组合”最大的香饽饽，成为各类机构竞相追踪研究的新对象，成为各方投资者关注热议的新标的。为什么会这样？

天下没有不散的筵席，热点转换需要新的板块。这段时间，不少投资者都有一个困惑，那就是面对日益分化的结构性行情，投资标的越来越难选，涨得好的不敢追，跌得狠的也不敢买。集中投资怕一失足成千古恨，分散投资又担心盈亏相抵竹篮打水一场空。说到底还是对原有的白马股与赛道股都缺乏信心。

首先是炒高了，风险厌恶会不断增长。结构性行情最鲜明的特点就是强者恒强、弱者恒弱，最好的操作就是留强汰弱。然而过往的经验还反复证明，个股也好、板块也好，如果沿着一个方向走久了，特别是往上炒成市梦率了，无论你故事说得怎么天花乱坠，理性的投资者都会感到有压力，都会感觉到风险会随时降临，于是追高的动因就会减弱，落袋为安、调仓换股的冲动就会增强。即便是抱团炒作的基金经理也同样会有这种风险厌恶心态，抱团松动就是这种心理作用的结果。实际上，当一些赛道股营业收入只有几个亿、几十个亿，市值炒到上千亿、几千亿的时候，除了“博傻”者，其他都会选择远离与换股。这也是石头科技中报业绩并不差，但披露后股价出现大震荡的主要原因。很多白马股为什么腰斩后还跌跌不休？就是它们这些年涨得太多了，看看当年的中国船舶，从几块钱炒到300元，再从300元跌回几块钱，股市回归理性有多么重要。

其次是炒久了，审美疲劳会随之增强。喜新厌旧是人类天生的本性，投资活动也不能幸免。有些好股票、大白马、行业龙头，短的涨了好几个月，长的涨了好多年，股价通过除权填权也不知道涨了多少倍，基本上把行业的发展成熟期都做得差不多了，如房地产中的万科、建材行业中的海螺水泥等。这个时候，它们的业绩可能还保持在高位，但继续成长的空间已经非常有限了，慢慢变成投资鸡肋。如果你还傻乎乎继续听任专家忽悠把它当做价值投资标的，你就会发现拿着它很难受，过去人见人爱的白马王子很可能转瞬间变成谁见谁烦的油腻大叔。这个时候，尽快寻找新板块、新标的就是自然而然的选择。

再次是炒过了，业绩成长的压力会加大。在股市，资金与业绩是推动股价上涨的主要力量，但资金总有退潮的时候，惟有业绩的增长才是投资升值的不竭动力。所以每只股票都要面临财报的压力测试，测试的结果会通过市场体现出来。中报披露以来，很多股票的价格又面临着重新定位与排队。本周科创板、创业板走势疲弱，海天味业、中顺洁柔、恒瑞医药、长春高新、华兰生物等一批传统白马股表现差强人意，芯片、新能源、有色金属、军工等今年几个最耀眼的强势板块出现剧烈波动，最根本的原因还在于股价与中报业绩相比存在压力。资金的力量再强，也抵挡不住价值规律的作用。

最后是炒烂了，鱼龙混杂的后果会显现。今年炒赛道流行，很多资金完全是冲着概念去的，只要沾上新能源、矿资源尤其是锂矿资源、储能等就会有资金关照、股价就能不断创新高，有的甚至想炒多高就能拉多高，根本没有考虑上市公司的质地，也没有考虑行业的未来。这种泥沙俱下、鸡犬升天的炒作最后肯定是一地鸡毛。因为再好的赛道，最终能脱颖而出的头部公司没有几个，大多数都会变成过眼云烟。聪明的投资者一般都会捞一把就走，不会久留。

我命由我不由天，自身特质才是引发关注的基础。股市一个热点的形成，不是人为的研报可以推荐出来的，更多是市场选择的结果。但能成为一个新的热点，也是有原因的。专精特新之所以得到市场的关注、让投资者形成共识。

一是国家很重视，有政策支持。从近期的公开新闻宣传中，大家可以发现，自从国家工信部推出专精特新“小巨人”企业名单后，最高决策层关注、国家领导人关心、中央媒体聚焦，各省市区、地方政府更是作为发展的重点举措来培育。

二是现实有体量，有腾挪空间。在工信部已经公布的企业名单中，已经上市的公司有314家，分布在27个省市区的95个城市。几百家企业投资者选择范围就比较宽，能够容纳的资金也很多。

三是本身有特色，有炒作潜质。314家专精特新上市公司基本面整体质量好于A股中的非金融企业，整体营收增速高于创业板和非金融石化企业，“专精特新”组合10年平均归属母公司的净利润增速接近28%，过去3年平均毛利率超过30%，明显高于其他板块，而且只有一家ST公司。尤其值得关注的是，它们当中有75.16%的公司市值小于100亿元，很多还是行业隐形冠军，无论是成长性还是股本扩张能力都比较强，非常契合传统的炒小习惯，对资金实力不强的机构尤其具有吸引力。

四是后续有支撑，有持续发展力。工信部前三批已经公布的专精特新企业名单就有4762家，可以说是后备上市资源丰富，很可能是今后上市的重点，这就会给投资炒作提供源源不断的新鲜活水，还有利于不断提升上市公司的整体质量与投资价值。

投资是门技术活，专精特新投资也要有选择。专精特新开始热起来了，但选择投资标的还是要多个心眼，尽可能寻找优质标的。好的赛道是基础。一定要重点选行业景气度高的战略性主导产业、符合未来社会生产生活方式变革趋势的新兴科技产业。领先技术是未来。行业明确以后，技术水平就成为上市公司成长性的核心要素，重点关注那些拥有原创性领先技术、关键核心技术、解决“卡脖子”难题技术、国产替代技术的公司。尤其要关注企业的研发投资与高层次人才储备。这些高新技术能够给中国产业特别是制造业补短板、锻长板，引领产业发展方向。高市场占有率是关键，企业的竞争力必然体现在市场占有率上面。尽可能选择那些主导产品市场占有率高、能够成为行业翘楚、最好是细分行业隐形冠军的企业。优秀的业绩是保障，投资专精特新绝不能做成概念炒作，必须有业绩作保障，挑选那些赛道好、成长性好、产品好、业绩好的细分龙头公司进行投资。■

  （本文提及个股仅做举例分析,不做投资建议。）