本周《证券市场周刊》封面文章，关注A股新老市值TOP50榜单。出现在新TOP50榜单中的CXO公司是药明康德，截至7 月8日其动态市盈率为75倍，略低于7月1日股价新高时的85 倍。不止药明康德，过去5年间，医药CXO板块表现出了强劲的高增长，资金涌入显著。

放眼未来5年，CXO板块又会如何发展？对此，银叶投资权益研究总监秦怀宝表示，“未来五年，CXO板块想要股价翻倍，我觉得不太现实。国内的CXO龙头，例如泰格医药、药明康德等，过往的收入和利润的增速都有波动。包括国外的龙头企业昆泰，在发展过程中收入的持续性也不太好，因为CXO也是有周期和波动性的。平心而论，在没有牛市、没有宽松的货币环境的时候，

CXO技术有高增长的话，企业的估值维持在30-50倍这个区间是比较正常的。但现在很多CXO企业给了80倍甚至100多倍的估值，但实际上，企业的营业利润并没有大家想象的那么好。”

鹏扬基金副总经理朱国庆也认为要降低 CXO 板块的预期回报率，“如果一笔资金，要求每年赚 6% 的回报就足够了，那么 CXO 确实可以带给投资者确定的回报。但如果投资者对预期收益率的要求更高，或者在波动大的时候需要赎回，那么可能就赚不到 CXO 的钱。”

CXO板块未来5年的回报一定悲观吗？森瑞投资董事长林存不这么认为，他指出，CXO行业未来两三年高成长无虞，“因为在手订单量本身已可以支撑数年的高增长。更长远地看，CXO的景气度也需要看中国新药产业的景气度。如果无政策干扰，我们认为，在三五年甚至更长时间内CXO的高景气是可以持续的。”

林存认为，“我们认为评价一个公司是否是世界级公司，不应只看其收入、市值规模，也应看到其在细分行业的业内影响力。从这个意义上说，华大、英科、药石等也堪称世界级公司。市值方面，A股上市的中国公司其市盈率、市销率普遍高于美股上市的全球龙头，我们认为，只要中国的器械、CXO公司业绩持续扩张，是可以维持较高估值并使其市值不断扩张的。我们认为，CXO领域形成的头部效应能够提升中国整个CXO产业在制药价值链中的地位。而这一领域也有可能会孕育出中国市值第一的医药公司。”

秦怀宝虽然不认为CXO未来五年能够保持高增长，但他认同CXO公司依然会出现在五年后的TOP50榜单中。

此外，关于A股新老市值TOP50榜单变化相关内容，格雷资产张可兴还在《证券市场周刊》作者采访中表达：海外资金如果在A股只买一只股票，一定是茅台！利檀投资董事长陈昊扬表示，许多动力电池标的有“虚火”。深圳正圆投资基金经理华通在采访中说：中国芯片的设计环节和制造环节，能够孕育出一批有相当数量的大体量龙头公司……

具体全文已发布于7月10日《证券市场周刊》封面文章，原文《A股市值TOP50变迁 ——消费、科技领衔》，作者李健，齐永超。更多详情及完整数据可到“证券市场周刊”公众号进行收看。