本周，建信基金经理邵卓在接受《证券市场周刊》作者关于下半年投资策略采访时表示，受经济发展的周期影响，工程机械、消费电子等行业目前并非布局时间。由于新能源汽车具备较高成长空间，在高增长赛道中未来将有表现机会。

以下为《证券市场周刊》访谈内容：

《证券市场周刊》：您在上半年对哪些板块或行业进行了增仓或减仓操作，这种操作的依据是怎样的？

邵卓（建信基金经理）：在今年一季度，我们减仓了高估值的新能源板块，增加了低估值的GARP策略的配置。GARP策略是用中高增长、中低估值作为选股标准，选出来的个股分散在不同行业中，切换到GARP策略起到了降低组合整体估值的作用。A股在经历2年多的结构性牛市后，年初时核心资产的估值已经达到历史上较高的位置，叠加去年全球流动性宽松后逐步退出的预期，流动性的边际变化对高估值个股总体上偏负面。因此在一季度，我们降低了组合平均估值水平，也降低了全年预期收益率目标。

《证券市场周刊》：核心资产的分化也很明显，比如今年以来，有些中药龙头和医药龙头涨幅居前，部分机械、电子和快递龙头大幅收跌。对此您怎么看？

邵卓（建信基金经理）：市场总体是很有效的，大体上来看，核心资产中股价调整较大的标的基本面均低于预期。比如工程机械作为一个周期性行业，上一轮高峰在2010年四万亿投放市场前后，2018年以来又经历了一轮设备更新换代的“朱格拉周期”，目前很可能接近了本轮周期顶部位置，未来行业的成长取决于海外市场的进展；消费电子行业也是如此，根据中国信息通信研究院数据，4、5月份国内手机出货量分别同比下滑34%、32%，5G对手机销量的拉动作用快速退潮，苹果的Airpods在年初因为库存较高也下调了出货预期，总体上消费电子行业已经从成长进入成熟的产业阶段；而快递行业，更多的是因为新进入者的入局，竞争格局有所恶化。

《证券市场周刊》：消费与高增长赛道谁更优？

邵卓（建信基金经理）：从中长期来看，渗透率是新能源车的市场空间重要的指标之一。去年全球新能源车销量304万量，仅占7797万新车销售的4%。目前新能源车正处于的渗透率增长阶段，可类比苹果推出iphone4的2010年，而2010年后的十年都是A股消费电子产业链投资的黄金时段。因此从渗透率角度来看，新能源车板块具备较高成长空间。我们看好新能源车长期趋势的的原因主要有两点：一是更好的智能驾驶体验；二是更好的里程经济性。其中，在今年下半年到明年，多款新车型在智能化和自动驾驶方面会有新功能推出，值得重点关注。

此外林园投资董事长林园、中泰证券首席经济学家李迅雷、兴业证券全球首席策略分析师张忆东、招商证券首席策略分析师张夏、泰达基金投资总监刘欣、普徕仕中国新视野股票策略基金经理郑闻立、安中集团赵柏龄等数十位海内外机构人士也在《证券市场周刊》作者采访中谈了对于下半年市场和经济的看法。

具体全文已刊发于6月19日《证券市场周刊》，全文名为《海内外机构年中望市：核心资产迎新一轮配置良机》。