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宏昌科技:家电配件细分市场占有率超60% 加快拓展高端产品

2021年06月18日 09:32 来源:证券市场红周刊 作者:宁蒲

6月11日,宏昌科技(301008.SZ)正式登陆创业板,发行价37.60元/股。公开资料显示,宏昌科技主要生产家电专用配件,应用于洗衣机、净水器等领域,终端客户包括海尔集团、美的集团、松下集团等,2020年在国内洗衣机进水阀市场的占有率超过60%。未来,通过在高端化方面的持续投入,不断拓展智能坐便器、洗碗机等产品种类,又有扩产项目带来规模优势加持,宏昌科技或将打开更大成长空间。

专注家电专用配件二十余年

多元化产品带来高成长性

家电行业已进入稳定增长期,不过中国有巨大的人口量、复杂的城市层次和消费层级,随着居民消费水平提高,家电产品新增和换代需求不断凸显,这意味着,行业的渗透率仍有可观空间,位于其上游的家电专用配件产品需求也不断增长。

自1996年成立以来,宏昌科技就从事家电专用配件业务,主要产品包括流体电磁阀、模块化组件及水位传感器,均为生产各类家用电器的重要构件。具体而言,宏昌科技的电磁阀产品可通过电磁驱动控制流体的进出通断和流量,广泛应用于洗衣机、智能坐便器、净水器、洗碗机等领域。电磁阀产品是公司营收的主要来源,近三年占总营收比例都在59%以上。

这其中,应用于智能坐便器的流体电磁阀营收在2018-2020年分别为2126.66万元、2318.06万元、4746.39万元,复合增速达49.39%,2020年,智能坐便器品牌科牧和箭牌订单放量,实现了较好的销售。

随着少量多样的供应模式成为常态,在模块化趋势之下,公司2013年就发力应用于洗衣机的模块化组件,其后,模块化组件贡献的年营收从2017年的1.11亿元增长至2020年的2.09亿元,占总营收比例升至36.62%。

多项产品拉动宏昌科技的营业收入在2018-2020年从3.85亿元增长至5.77亿元,并带动归属母公司股东净利润从2513.23万元增长至8190.69万元,年复合增速超80%,销售净利率也从6.53%增长至14.2%,成长性颇为可观。

细分市场占有率超60%

加快拓展国际客户

如此优异成长性的背后,是宏昌科技凭借定制化能力、技术水平及产能规模等优势,与海尔集团、美的集团、海信集团、松下集团等知名企业建立稳定的合作关系。其中,宏昌科技与海尔集团和美的集团已合作超15年,公司产品占二者洗衣机产品的份额分别约80%、65%,可见已经持续验证了公司优异的产品力。

一个行业进入成熟阶段的重要特征是市场集中度提升,我国家电行业亦然。中怡康统计数据显示,截至2020年中期,海尔集团、美的集团、松下集团在我国洗衣机市场的市占率分别为40.6%、25.4%、8.1%。也就是说,合计占市场份额超过70%的企业均是宏昌科技的客户,由此,2018-2020年宏昌科技洗衣机进水阀的市场占有率为46.42%、56.01%和62.17%,龙头地位日益突出。

考虑到宏昌科技下游客户的行业地位优势显著,且不断拓展海外市场,可见其产品需求增量可观,海外市场业务也有望增长。不仅如此,宏昌科技也更积极开拓国际客户,对西门子的业务开拓已进入样品测试环节,未来有望新增在欧洲市场的销售。与此同时,公司还将拓展惠而浦、三星等国际巨头的合作机会。

发力高端配件

智能坐便器前景可观

消费升级之下,“洗烘一体”“自动投放”“高温灭菌”等高端化、智能化洗衣机不断普及,洗衣机阀的功能也日趋多样,从单控阀产品向双控阀、三控及以上阀产品发展。据了解,目前宏昌科技主要配备中高端洗衣机的三控阀、四控阀等产品销售数量占比已提升至15.77%。在另一个高端配件领域——自动投放模块,以往主要玩家是外资企业,而宏昌科技通过自主研发,已于2020年起实现自动投放模块产品量产。

另外,受益于大众对智能坐便器认知度的提升和对健康的愈加重视,智能坐便器市场需求不断增长,根据中国家用电器协会数据,2017年国内智能坐便器市场销量达到420万台,同比增长35.5%。由于智能坐便器具有温水洗净、座便盖加热、暖风干燥、杀菌等多种功能,国际上,2019年日本温水洗净坐便器在家庭的普及率已达到80.2%。但在国内,智能坐便器普及率在1%左右,空间颇为可观。加上在洗碗机前景巨大的领域,宏昌科技均已先行布局,可见新兴产品有望助力公司经营业绩不断提升。

此次IPO,宏昌科技拟募资4.42亿元,将投入到年产1900万套家用电器磁感流体控制器扩产项目,增加产能主要为模块组件、智能坐便器、门锁开关等相适应的新增产品上。据了解,扩产项目达产后,公司有望大幅新增生产能力,将有利于满足市场需求,在市场竞争中取得更大优势。

责任编辑:ls

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