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中金公司:碳中和下六大行业趋势值得关注,新能源领域投资规模将达60万亿

2021年04月06日 19:35 来源:证券市场红周刊 作者:刘欣颖 惠凯

红周刊 记者 | 刘欣颖 惠凯

4月2日,中金公司举办“碳路中国”中金财富碳中和2060主题策略会。会上,中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示中国作为制造业大国,发展新能源行业的优势非常明显,这正是一个改变资源禀赋的机会。中金公司新能源公用事业首席分析师刘俊分析道,预计到2060年,国内绿色新能源总投资将达到60万亿,其中光伏将成为最受益的行业。中金公司基础材料分析师李可悦则表示,在减排目标的牵引下,本轮钢铁行业供给收缩可能重塑行业格局,而电炉钢产业将迎来较大的发展机遇。

中国制造业优势有助于新能源行业发展

六大行业发展趋势值得关注

王汉锋表示,尽管从短期来看,遵循碳中和与可持续发展原则给投资过程增加了额外的限制,一些传统能源成本将逐步内部化,并由此造成成本的大幅增加,但这不一定会降低预期投资收益率。一方面,实现碳中和很大程度上依赖于技术创新,任何技术革新都会同时催生受益方与受损方。他解释道:“我们关注那些潜在受益的(投资标的),避开那些潜在受损的(投资标的),可能就会提高投资收益或是避免投资损失。”另一方面,碳中和与可持续发展原则对不同市场、不同经济体的含义也不太一样,尤其是对作为制造业大国的中国而言,制造产业的优势将转化为发展新能源产业的优势,如果能够顺利实现碳中和转型,降低对传统能源的依赖,碳中和将改变中国资源禀赋。

中金公司在《碳中和经济学:新约束下的宏观与行业分析》报告中梳理了在碳中和与可持续发展原则下,行业及产业结构的6个发展趋势。一是,能源变“轻”,能源产业的重点将逐步从石油、煤炭等重资产产业向以光伏、风电为代表的新能源产业转型。二是,金融变“重”,金融分析中需要考虑的因素增加了“碳中和”维度,将变得更加复杂,而对银行贷款依赖较大的恰恰是碳排放量较大的行业,这些行业面临进一步的成本提升,需要更多技术改造投入,潜在贷款、金融资产存在坏账可能性。三是,商品“再生”,钢铁、有色等“碳排放大户”为逐渐实现循环经济转型,将更注重原材料的节约使用及循环利用。四是,科技“助力”,实现碳中和的过程本身就是一场科技革命,也是对能源方式使用的一个革命。解决一系列棘手问题的过程中,技术进步将发挥重要作用。五是,区域“重塑”,碳中和对不同经济体或不同区域的实际约束力不同,会改变不同区域的相对的竞争力。六是,消费“低碳”,随着国家相关法律制度以及行为准则的逐步落实,人们消费观念也将逐渐走向低碳模式。

新能源总投资2060年将达60万亿,光伏行业最受益

供给收缩重塑钢铁行业格局,电炉钢迎发展机遇

刘俊分析,简单测算,预计到2060年,我国的能源消费将比当前增长38%。因此为达成减排目标,需要更强的政策支持。就能源结构来说,2019年,中国能源结构中84%为石化能源。预计到2060年,非化石能源占比将达到70%。

具体到行业,预计到2060年,国内绿色新能源总投资将达到60万亿。“其中光伏投资最大,光伏新增装机将达20万亿,风电新增装机14万亿。”因此,刘俊认为,光伏行业是最大的受益行业。事实上,中金公司自去年以来即高度看好新能源、特别是光伏玻璃行业。刘俊也在此前的年度策略会上表示:2021年新能源、光伏制造板块机会最大,其次是新能源运营相关的产业,然后是风电。光伏玻璃龙头隆基股份去年以来的涨幅也超过250%。

李可悦表示,钢铁行业是制造业中最大的碳排放源,测算2019年钢铁行业碳排放15.4亿吨,占工业总排放量的47%。技术路径上,“高炉转电炉”是主要方向,预计到2030年,电炉钢产量在钢铁产量中的占比将占到30%。李可悦表示,预计中国钢铁行业的需求可能在未来几年内达到顶峰。“在减排目标的牵引下,本轮钢铁行业供给收缩也可能重塑行业格局。”而电炉钢产业将迎来较大的发展机遇。

反映到原料端,“我们预计21年铁矿供需缺口将大幅收窄,框架中枢逐渐下行”,钢铁行业的吨钢盈利有望持续扩张。观察资本市场,也佐证了这一点。受益于钢铁行业供给收紧,以及原材料成本走低等利好,近期在大盘萎靡的情况下,钢铁板块却异军突起,龙头股宝钢股份今年以来的涨幅接达4成。

(文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场。)


责任编辑:qzy

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