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移动、广电共建共享700MHz网络,5G建设加速通信类ETF配置正当时

2021年02月25日 11:25 来源:证券市场红周刊 作者: 梁杏

红周刊 记者 | 梁杏

工信部数据,2020年我国新建基站超60万个,年底已开通5G基站71.8万个,整体进度符合预期。但去年下半年,通信行业持续调整,估值和基金持仓比例遭遇“双杀”。

不过,随着运营商新一轮5G招标逐步落地,广电5G建设带来增量需求,同时上市公司季报陆续披露验证行业仍处于景气周期,通信行业有望迎来长期投资机会。

通信行业多重拐点显现

板块或迎长期配置机会

2020年上半年,申万通信指数取得7.3%的正收益,在疫情之下表现相对不错。但下半年,行业下跌14.5%,位列全行业最后一名,确实有些超出市场预期。

从基本面角度,或许能够揭示出行业急转直下的深层次原因。2020年一季度通信行业归母净利润受疫情影响大幅下滑,但二季度,通信ETF跟踪的中证全指通信设备指数实现了34%的增速,这一阶段也是国内5G基站建设的高峰期。

第三季度,通信行业业绩增速不升反降。从产业链情况看,由于提前完成全年建设目标等因素,三季度以后基站建设基本处于停滞状态。此外,5G下游应用尚属短缺,终端也还没有大量普及,基站耗电量大等问题逐步凸显,整体来说,上述因素导致市场对5G的乐观预期出现了下修。

不过岁末年初,通信行业迎来多重拐点,板块利空因素逐步消化,利好消息不断涌现。首先随着美国政府权力的顺利交接,中美关系可能在拜登团队上台后,出现一定程度边际缓和。此前由于美国单方面的制裁,国内通信主设备商作为行业风向标,二级市场股价也是承受了一定的压力。

其次,参照往年经验,运营商会在一季度启动通信设备集采,相对来讲停滞近半年的5G建设有望如火如荼展开。工信部此前宣布,2021年5G基站数量将高于2020年,建设节奏加快或将带来供需关系的改善,通信产业链也有望迎来业绩的边际向好。

最后,运营商中国广电的加入带来投资增量。近日,移动、广电正式开启共建共享700MHz 5G基站。由于频谱低、覆盖远、深度覆盖能力强,700MHz适合大面积网络覆盖,在5G发展初期能节省大量建网资本,有助于全面连续覆盖的5G网络尽快建成,5G终端有望加速普及,5G应用也有望加速落地。

通信设备是5G主题核心

行业类ETF或更胜一筹

而目前通信行业的基金持仓,也与2020年报的业绩情况出现了背离。在已经披露2020年年报预告或快报的78家通信行业上市公司中,50家归母净利润预增,预喜率达到64%。其中有33家归母净利润增速预计在40%以上,可见行业景气度恢复情况良好。但去年四季度基金在通信行业持仓继续走低,低配0.62个百分点,与4G高峰的超配1.71个百分点有较大的反差。

中长期来看,5G是我国重点发展方向,通信行业具备较高的投资价值。在板块由于市场预期的偏差遭到低配的情况下,行业估值也已经回到近十年10%分位以下,当前或许已经迎来配置机会。

目前,A股市场正处在2020年年报预披露的阶段。投资者选股难度明显加大,如果上市公司业绩不达预期,很容易导致投资者踩雷。此外,市场抱团趋势明显,年初至今虽然上证综指上涨0.82%,沪深300指数上涨5.04%,但获得正收益的个股比例仅21%,这一点也说明指数化投资的重要性,ETF成为合适的选择。

从市场上现有的通信类ETF来看,它们主要跟踪的是两个指数,分别是中证全指通信设备指数和中证5G通信主题指数。两者对比,通信ETF属于行业ETF,仅投资于通信设备行业相对纯粹;而5GETF则属于主题ETF,标的指数还包含电子、计算机等行业的上市公司。

行业ETF的特点就是能够长期跟踪行业的发展,而主题ETF包含了产业链上下游的相关行业。短期而言,5G主题可能成为热点,但长期来说,通信行业的投资价值更为持久。通信设备是5G建设的核心,在中证5G通信主题指数中,通信设备仅占据19.2%的权重。因此,对于看好通信行业长期空间的投资者来说,通信ETF或具备更高的配置价值。

(本文已刊发于2月20日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

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