我很幸运，曾到访中国30多次，第一次是在1982年，那次我在中国待了6个月。我和我的中国朋友们一起度过了新年。今年是很特殊的一年，由于全球新冠疫情，我们中的许多人都重新认识到了家人和朋友的重要性。我在此祝愿贵刊所有的读者在新的一年里健康快乐！

站在新年之际，我对股票市场的投资相对乐观，尤其是对中国市场。整体来看，2021年的全球经济形势更多取决于人们能够多快接种到疫苗。我认为，中国很快能够普及疫苗，从而更快地恢复经济，并从中受益。

而且中国对新兴市场的影响力很大，许多新兴市场需要中国提供的疫苗，同时受益于中国的较低利率和重大刺激措施。总的来说，亚洲的经济体已经为疫情做好了准备，也为数字化转型做好了准备。虽然在中国投资会面临诸如中美贸易摩擦等风险，但我们也相信，在科技和传统经济领域中，很多中国公司值得投资。中国最新的五年计划强调“内循环”，这可能会有助于长期推动国内产业的发展，我们认为，材料行业和大宗商品行业存在投资机会。

随着2020年各国的大量“放水”，市场正在担心通胀的抬头，但目前我们看到，高通胀还没有带来长期的威胁。随着经济从疫情冲击中逐渐复苏，在2020年下半年乃至2021年，许多产品特别是服务，其被抑制的需求得以释放，导致了需求拉动型通胀。这种通胀是“好”的通胀，因为它源于经济增长，以及对产品和服务的潜在需求。由于这不是结构性通胀，储备银行不太可能加息，这种通胀对股市应该是良性的。

从资本市场来看，我们认为，进入2021年后，许多股票投资者们正在尝试将目光从当前的经济干扰中移开，转而关注长期的盈利增长。我们相信，在低增长、低利率的世界里，投资者们会继续在全球股票市场中寻找有吸引力的投资机会。

此外，自新冠疫情爆发以来，推动股市上涨的因素，如技术、医疗保健和消费行业的数字化转型和创新，将会持续下去。科技股仍将是主要的受益者。这场全球疫情冲击只是加速了人们在工作、购物和互动方式上的一些长期转变。我们相信，随着科技公司的不断创新，他们将提供新的工具来促进当前的数字化转型，因而远程办公和电子商务在未来十年内只会变得更加普及。我们还预计，美国新一届国会和拜登政府的新基础设施法案可能会包含一些用于5G和宽带接入等技术领域的资金，这将会进一步支撑数字化的发展。

我们还看到医疗行业中存在很多长期增长动力。我们认为，在较长时期里，全球人口老龄化和中产阶级的扩大将支持对医疗服务和治疗的需求；旅游行业在新冠疫情爆发期间遇到了巨大的压力，但我们相信，一旦旅游安全能够保障，该行业就会强劲反弹；电子商务的地位也会更加稳固，因为即使疫情终结，人们也已经对电子商务产生了依赖。

在2021年，我们继续看好中国的经济和股票市场。在新一届美国政府的领导下，中美关系可能会有所改善，但应该不会发生实质性变化。我们认为，中国将继续专注于国内消费，并投资供应链本地化以减少对贸易和进口的依赖，这将对消费、技术和环境投资等领域产生长期的影响。尽管我们对推动中国经济增长的许多长期趋势持积极态度，但也认识到了中国经济的脆弱性。中国是第一个陷入疫情的国家，也是第一个走出危机的国家。随着经济社会逐渐走入正常化，中国的政策制定者们重新将注意力转向产能过剩和非生产性债务等长期问题。中国收紧金融条件的倾向将超过全球其他主要经济体。目前，中国的估值和监管风险也普遍升高。无论新冠疫情进展如何，未来一年的经济大环境如何，我们建议全球投资者们在做出长期投资决策时，应专注于具体公司的基本面。