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选股不易 龙头方享估值溢价

2021年02月09日 08:47 来源:证券市场红周刊 作者:沐恩

龙头持续享有估值溢价
  主持人:临近假期,指数是不是不会有大波动?
  袁月:距离春节还有3个交易日,理论上节前效应还会更加明显,目前缩量是正常的,关键在于之后的反弹,如果还是相对缩量或者不能连续放出超过之前的量能,那反弹的可靠性和持续性都不会很强,更多还是指数震荡、板块轮动和个股分化的局面,这是偏短期的影响。中期看,目前对于股市影响较大在于资金面,一是货币政策,流动性收缩的力度和时间点,外加基金的发行节奏等。
 通过本周指数反弹时的现象可以看到,涨幅居前的还是“老热点”,如白酒、新能源等,这说明没有资金去发动所谓的新热点,所以要明白目前资金在哪!短期市场没有新热点,盘面轮动还会减弱,所谓的超跌、低位或者纯次新领涨时,通常都是游资炒作,这种带不起市场人气,持续性也不好。
 主持人:在龙头上涨后,龙二或者二线品种有补涨空间吗?
  袁月:按照过去的思路确实有龙头连续上涨树立标杆后,会有资金挖掘龙二、龙三甚至是同概念低位的题材股,但今年这种特点并不明显,这说明市场风格在改变,资金更在意基本面、逻辑和确定性,而不是单纯地看位置。只因为龙头涨多了,同概念的就必须跟着涨,这种思维也需要转变。
 近期如养猪龙头再创新高,但之前联动的公司都在创新低,再比如传统的安防龙头,虽然前期有外资达到持股上限后连续减持,但股价并没有大幅下跌,近期因人工智能连续上涨,而此前的龙二虽然也有小幅上涨,但整体幅度和位置与龙头相距甚远。这种案例还有很多,对此,还是要认识到龙头的魅力,尤其是当前市场风格下。
 龙头享有估值溢价会是常态,当优势被连续放大后,确实有资金可能会去选择龙二或者龙三,但前提是龙二龙三的基本面也要向好,比如业绩增长、出现拐点等,并不会因为你是所谓的老二、老三就一定会上涨,这种情况下就更别幻想纯题材个股能有什么大机会,这种只能看游资的脸色但超跌的品种多了,不可能雨露均沾。
 现在市场比较苛刻,逻辑不通肯定没有资金关注,有瑕疵的资金关注度也比较低,这两类都是可以放弃的。而中长期确定性较高,但短期可能看不清或者没有拐点出现,也不会是资金的首选,这就造成了结构性,这是今年投资的难点。所以投资思路必须改变,顺应市场,深挖个股基本面,再结合估值策略。

新能源景气度相对稳定
 主持人:锂电池巨头又发布了扩产计划,这意味着什么?
  袁月:继去年底投资390亿元扩产后,再一次抛出290亿元的扩产计划,预计此次新增产能在100GWh左右,并且此次扩产涉及储能,这个方向也具备一定潜力。储能商业化启动已经有几年了,但这么长时间过去了还没有企业能做出一定的规模,主要原因是过去是示范性项目主导。不过,近期行业有了新的变化,可以看到一线企业的业务量都大幅增长,甚至供不应求。除了政策支持以外,铁锂成本快速下降、循环次数大幅提升也是重要因素。
 对于行业巨头的动向必须重视,因为这更能反映行业的现状与前景。从目前行业景气度看,据机构预测,未来三到五年电动车行业大概率是可以维持40-50%的增长,对于这么大体量的行业来说,增速比较快。
  主持人:除了锂电,光伏近期也有新动态!
  袁月:之前说过光伏龙头的估值是低于锂电池龙头的,但这也是因为光伏行业技术路线变革较快,中期确定性也是低于锂电池的。整体来说,这种变化对于二三线公司“不太友好”,一旦没跟上逻辑可能就彻底改变,而龙头得益于资金、研发、人才等优势,技术掌握最为全面,这也在走势上得到了体现,符合近期市场的特点。
 总之,新能源在整体景气度较高的情况下,龙头很难出现大幅调整,除非系统性风险。单纯从估值角度看,目前估值不具备优势,有调整之后中期更安全。无论怎样,对于行业以及龙头的跟踪不能停止,与整车公司或者和电池巨头深度绑定的相关产业链公司,接下来都会受益行业景气度提升,这也是“滚雪球策略”跟踪的重点。(本文提及个股仅做举例分析,不做投资建议。)

责任编辑:zj

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