华泰证券指出，据海关总署，美元计价，2020年12月我国出口同比增速+18.1%（前值+21.1%），出口增速继续高于Wind一致预期的+15.2%。“圣诞季”对出口贡献降温，而电子产品出口维持高增长。美元计价，2020年12月我国进口同比+6.5%（前值+4.5%）；“冷冬”因素带动农产品进口增长。2020年12月我国贸易顺差781.7亿美元，是2008年以来最高的一个月，出口当年强势收官。

本轮全球制造业回升周期可能比单纯的疫后补库周期更强劲、更可持续，我们认为将最利好制造业占比较高及受全球贸易周期影响更大的国家和地区。2020年12月，中国对美国出口同比涨幅超过+30%、2020全年对美贸易差额同比+7.1%（2019全年值-8.5%）。展望2021年，贸易摩擦对全球供应链效率、预期和投资回报率的边际影响有望减弱、甚或消除；短期内，欧美居民消费的支撑逻辑在“经济加快重启、需求先行回升、政策暂不退出”的背景下继续成立，继续利好我国对其出口增长、贸易顺差扩大。