广告一

红周刊首页 券商荐股 正文

利民股份:杀菌剂龙头内生外延齐发力 灵活发展成长加速

2020年07月31日 13:08 来源:开源证券

分享到:

国内杀菌剂龙头,新项目投产在即助力成长,首次覆盖给予“买入”评级公司多年来深耕农化产业,已从单一杀菌剂代森锰锌的生产企业转变为杀菌剂、杀虫剂和除草剂等原药剂型生产的全产业链公司。根据公司2019 年报,公司代森锰锌、三乙膦酸铝和霜脲氰等杀菌剂产品产能位居国内第一。公司自上市以来,营收和归母净利润连年增长。公司于2019 年收购威远资产组(权益80%)后,杀虫剂业务飞速发展,除草剂业务新增1,000 吨草铵膦产品,并开拓了兽药业务。
     此外,公司一批新项目有望于2020 年投产,且在2020-2023 年拟建一批生物产品和农药制剂新产能,成长动能有望持续。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为4.44、5.13、6.21 亿元,EPS 为1.19、1.38、1.67 元/股,当前股价对应2020-2022 年PE 为13.6、11.8、9.7 倍。首次覆盖给予“买入”评级。
     2020 年下半年公司多个项目有望投产,2020-2021 年公司业绩有望继续增长根据公司2019 年报,利民化学年产500 吨苯醚甲环唑项目预计将于2020 年第3季度完工;河北双吉(权益79.51%)年产10,000 吨代森系列DF 项目预计将于2020 年二季度试车;参股公司江苏新河(权益34%)第四条百菌清生产线预计将于2020 年3 季度建成;根据中国化工报报道,内蒙古新威远年产500 吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新建项目于2020 年4 月正式破土动工,我们预计该项目有望于2020 年低建成投产。随着新项目陆续投产,2020-2021 年公司营收和归母净利润有望再创历史新高。
     公司拟建绿色生物产品及三乙膦酸铝技改等项目,未来成长动能充足根据公司公告,公司子公司内蒙古新威远(权益80%)拟投资建设一批绿色生物产品,其中包括年产500 吨多杀霉素、500 吨泰乐菌素、500 吨截短侧耳素;利民化学拟投资建设年产12,000 吨三乙膦酸铝原药技改项目、年产10,000 吨水基化环境友好型制剂加工项目。公司预计上述项目总投资额为14.78 亿元,建设周期为1-3 年。公司成长动能充足,未来营收和归母净利润有望实现持续增长。
     风险提示:产品价格下跌、产品需求下滑、市场竞争激烈。

责任编辑:yimo

免责声明:证券市场红周刊力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,网站所示信息出于传播之目的,不代表红周刊观点,亦无法保证该等信息的准确性和完整性,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。