证券市场周刊 作者 | 谢碧鹭

7月20日，日播时尚发布公告，其控股子公司广州腾羿申请破产清算，其在公告中表示：近年来受服装行业景气度不佳以及品牌定位调整等影响，广州腾羿经营面临较大困难，出现持续亏损；2020年爆发的新冠疫情更是造成其线下门店业绩大幅下降，现金流紧张、亏损逐步扩大，已严重资不抵债，无法继续经营。据年报显示，2017年至2019年广州腾羿的净利润均为负值。

事实上，日播时尚多家子公司业绩表现不佳，截至2019年末，其子公司中，有8家的净利润为负数，3家的净资产为负数。

2020年新冠肺炎疫情的爆发，对于以线下门店经营为主的日播时尚来说，更是冲击不小。截至2020年一季度末，其账面上的货币资金仅有8912万元，其面临的资金压力不小。

经营状况每况愈下

2017年5月，日播时尚登陆上交所，作为一家服饰类上市公司，日播时尚专注于中高端时尚女装领域。公司现有5个品牌，分别为“broadcast播”、“CRZ”、“MUCHELL”、“broadcute播”和“PERSONALPOINT”。

据年报显示，2017年和2018年日播时尚净增加店铺103家和78家，店面的增加亦促进了其营收的增长，2017年和2018年日播时尚的营业收入分别为10.73亿元和11.32亿元，同比增长13.12%和5.46%。但与此同时，其营业成本却分别增长了15.56%和13.47%，超过了营收增长的速度。也就是说日播时尚营收增长的同时，是营业成本更大幅度的增加。

尽管2017年和2018年店铺数量有所增加，但也有不少店铺关闭，据年报显示，2017年至2018年分别关闭了148家和195家，数量并不少。要知道，不管是新开一家店面还是关闭一家店面，都会带来更多的营业成本。若长时间如此的话，对于日播时尚的良性发展显然是不利的。尽管2018年其营业收入出现增长，但归母净利润却仅有3836.43万元，同比下滑54.13%。

到了2019年，国内经济下行压力较大，服装零售行业低迷，这一年日播时尚的日子亦不好过，归母净利润直线下滑了77.03%，仅有881.31万元。该年度日播时尚旗下门店直接关闭了354家，净减少197家。

另外，存货也是日播时尚的一大问题，截至2017年和2018年末，日播时尚的存货金额分别为2.79亿元和3.78亿元，同比增长28.05%和35.62%，该数值远远超过了营收增速。

受疫情影响较大

近年来，伴随着网络的普及，线上购物已经与人们的生活密不可分，对于一家服装公司来说，除了线下门店的开展之外，线上经营显然是必不可少的。相对于线下门店而言，线上运营有利于节约人力和租金等运营成本，日播时尚也有线上销售，但销售情况似乎不尽如人意。

据年报显示，2017年至2019年，日播时尚的线上营收仅有1.12亿元、1.08亿元和1.13亿元，分别占年度总营收的10.64%、9.73%和10.44%。而且《证券市场周刊》作者发现，截至目前，在淘宝平台，除了“broadcast播”官方旗舰店有189万粉丝之外，“broadcute”、“CRZ”、“MUCHELL”等其它品牌旗舰店的粉丝数量均不超过2万。

2020年新冠疫情的爆发，给日播时尚的线下运营带来了不少冲击。2020年一季度，其营业收入仅有1.62亿元，同比下降44.32%，净利润亏损1646万元，在一季报中，日播时尚表示，其业绩下滑的主要原因便是由于疫情的蔓延，导致线下门店客流大幅锐减。

据Wind数据显示，2020年一季度日播时尚的运营总成本为1.65亿元，平均每个月的营业成本大概是5500万元，而截至2020年一季度末，日播时尚账面上的货币资金仅有8912万元，由此来看，其资金状况也不容乐观。

（文中提及个股仅为举例分析，非买卖建议。）