盘面氛围比指数更重要

主持人：在外围走弱的情况下，A股也确实难以转强。

袁月：外围市场只是因素之一，更多还是自身决定。因为之前一直说，目前的时间节点和量能是不支持连续上涨的，尤其是本周量能还出现萎缩，这种情况下，即使出现拉升持续性也不会强，最终还是要重回震荡的格局，甚至出现回踩也是可能的。

指数只是一方面，更关键的在于盘面氛围，这决定市场人气。个股几乎都是跌多涨少，更别提连板和涨停家数，就连涨幅超过7%甚至5%的家数都在减少，这种氛围下可操作的机会并不多，换言之，即使参与也要首选资金最强的龙头股，并且只能低吸不能追高，仓位也要控制，这些比天天盯住指数更具实际意义。

主持人：确实，板块轮动力度明显弱了！偏防御的消费股走势相对较强，现在怎么看？

袁月：轮动的强弱和节奏主要由盘面氛围决定，但大方向还是科技和消费为主，外加旧基建等，这些都是咱们一直说的，有能力的就把握轮动，不爱折腾守住一个方向也是可以的。对于消费股我说的最多，尤其是之前因系统性风险出现下跌时，估值都是具备安全边际的。

经过近期的反弹，绝大多数龙头公司的估值已经合理，虽然本周板块还能表现，但走势相较之前也明显放缓，领涨的品种都是相对低位，这类品种都是基本面相对差一些，资金做个补涨而已，每当出现这种情况时，基本上板块也会有调整。

总之，对于消费股，短期走势主要由情绪推动，更多要按照技术考量，现在已经不是估值修复阶段了，确定性就要差一些，持有是没问题的，但现在盲目追高参与，不符合这类品种的投资逻辑。再从估值角度看，白酒的估值相对偏低的，记住，这是对比其他消费品来说，对比白酒自身，估值也已经合理了，接下来更多要看业绩增长情况，或者股价能否出现回调，才能带来估值的调整，这还需要时间。

数据确定投资方向

主持人：本周公布的数据较多，有宏观的也有行业的，挑重点聊聊吧！

袁月：从M2、社融和新增贷款等数据看，小幅超预期，这也体现出政策调节的效果，虽然没有采取大家公认的措施，但结果已经体现，这是可以接受的，包括本月还有一万亿专项债新增限额，理论上下月的数据应该也会不错。

从情绪上说，还是对于新老基建有正向刺激作用。比如，旧基建中的水泥，逻辑已经说过很多次了，本周再次创出新高，同类的还有工程机械，受供求关系影响，短期行业景气度尚能维持，产品也有涨价的预期。在其他建材中，防水、涂料、瓷砖等个股，也有趋势出现，只是受制于上市公司数量以及体量，更适合有能力跟踪的投资者，相较来说，水泥依旧是最简单的。

新基建更不必说，据不完全统计，今年4月起，全国至少十个省或城市出台了新基建的落地举措，其中5G网络基础设施建设仍是核心。对于二级市场来说，相关概念股不会整体表现，但结构性行情会更加明显，短线游资的龙头和机构主导也不相同，如果不能把握短线机会，那就踏踏实实选择行业龙头，这条线也是中线预期明确的。

主持人：那对于汽车和手机数据怎么看，这也是你经常跟踪的！

袁月：汽车数据上周的文章中我们已经有过分析，目前看和咱们预期的差不多，整体需求会逐步回升，但不会回到之前的高增长，也就是整体增量不会有，关键还是在于寻找结构性机会，这部分的增量更可观，类似汽车配件和新能源车产业链都要引起足够的重视。包括之前课程中讲过的特斯拉和锂电池，如果能出现回调，又是安全边际更高的机会，接下来，其他有潜力的细分领域也会逐一分享。

国内手机市场1-4月的总体出货量累计9068.1万部，同比下降20.1%。这也是预期内的下滑，和汽车类似，作为可选消费品种，手机的销量也很难回到高增长的态势，更多也是寻找结构性的机会。比如，数据显示，2020年4月，国内市场5G手机出货量1638.2万部，占同期手机出货量的39.3%。理论上下半年5G手机还会放量，这对于射频、天线等也是增量市场。■