底部区间

美联储无限量QE在短期内缓解了市场流动性危机，而后G20推出5万亿刺激计划，美元指数转弱，海外第一轮恐慌可能基本结束。但这很难彻底扭转市场的悲观情绪，因为市场主要变量之一是疫情，美股能否确立底部还取决于海外疫情拐点的出现。只要美股能结束第一轮恐慌式追杀，并且美元指数不再继续上涨，美元流动性危机解除后，A股有望确立阶段性底部并展开消费复苏经济反弹预期下的上涨行情。

即使后市美股继续创出新低，A股将更多还是取决于国内的政策经济周期，未必会继续跟随。A股价值投资时机已到，中长线资金现在可逐步进场，短线资金可维持逆波策略，或者继续等待右侧确认信号。

从动量来看，首先，上证指数这轮下跌，动量振荡器并未跌破下限，同时形成背离，这说明这轮下跌空头力道并没有那么强，这与A股对比海外市场所体现的相对强度形成了相互匹配。单纯这点，这里就有60%的胜算来抉择为底部区间。下周的上半周，动量进入多空均衡档，所以届时可能面临空头的一次反击。由于量能水平已经回归接近了1月的均值水平，所以下跌的动能或不强。如果空头反击力度不强，在不跌破2440-2685上升切线的前提下，同时若出现窒息量结构，那么多头将展开第二波上攻。

从市场情绪面来看，市场广度在回升，但连板高度在3-4后出现了持续性的“闷杀”，这使得情绪矫正中未能形成情绪的自我加强。不过目前的高度阈值以及3连板以上占比已经处于下限水平，所以资金也在下沉不断试错迭代，直至出现5连板以上领头羊才能引导市场进入赚钱效应相对好的阶段。从目前市场广度矫正的幅度来看，后续大盘二次压回过程中市场情绪再度跌破3月18日市场情绪冰点的可能性不大。

布局确定性

疫情之后市场主要是体现增长和修复逻辑。增长主要是高景气的云计算链叠加“新基建”逻辑的IDC、工业互联网等。消费复苏中弹性最大的是汽车产业中增长空间相对大的新能源汽车链，还有增长确定的5G手机产业链。

新基建是逆周期的“增量逻辑”，在全球需求下行的背景下，更加凸显了它的增长确定性。从新基建的细分领域来看，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等“新基建”板块。IDC方面继续分化补跌，从未来五年中国IDC的新增投资规模或超过1100亿元，IDC是云计算时代的基石，未来增长的确定性和空间依然较高。

IDC向新基建其他方面延伸，目前得到政策催化的新能源汽车链再度表现，叠加“新基建”逻辑充电桩短线相对强。汽车产业链作为可选消费，在疫情之后它的消费复苏的弹性会比较大，尤其是新能源汽车。充电桩板块的和顺电气在周四完成3连板。顺应行业发展趋势的特斯拉板块以及智能化的汽车电子方面近期机会也会相对较多。汽车链风格上大多属于超跌低位反转风格，这与之前的特高压相似，此前的保变电气等就是低位反转风格，预计在不久的新开启的情绪周期中，还会出现类似的低位反转风格的市场情绪龙头。

同时包括消费电子在内的消费复苏逻辑也在表现，疫情之后，全球智能手机市场仍将大概率恢复增长，5G手机消费只是延迟，今年4季度以苹果为代表的相关产品将开始放量，5G手机将在2021年迎来全年放量，所以相关的上游供应链个股应该在2季度以后可能再度迎来活跃期。■