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昔日网红基金今朝大多沉沦 基民投资需保持独立思维

2020年03月30日 13:17 来源:证券市场红周刊 作者:本刊特约 王骅

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2017年以来,内地公募爆款逐渐增多,2019年以来更是引发一波配售风潮,睿远、广发等公司旗下新品屡创纪录,这一场景与昔日网红基金何其相似;从以往经验看,基金新品发行越是火爆,后续运作难度也就越大,不少当初热卖百亿以上的网红基金如今沉沦。抚今追昔,身处公募热衷打造爆款的时代,基民择基需摒弃外界干扰、保持独立思维。

多数网红基金业绩持续性欠佳

内地公募史上,共有30只基金募集份额在100亿以上,本文以基金成立以来的相对业绩排名作为衡量依据,那么它们的平均排名分位为61.45%,即整体处于同类中等偏下水平;业绩欠佳也导致规模大幅缩水,目前30只基金的总规模仅为成立时的25%,其中也有不少基金表现靠后,例如中邮核心成长成立至今下跌34.85%。

该基金可谓是初代“爆款”,基金成立的背景是时任基金经理彭旭掌舵的中邮核心优选在募集成立后,仅用一年时间就获得超过300%的回报;于是公司发行了中邮核心成长,限额150亿,吸引近600亿资金认购引发比例配售。但该基金成立不久,彼时重仓的传统产业出现调整,净值也再未回到巅峰。

在一段时间沉寂后,多位基金经理相继参与管理,积极布局电子、军工等成长板块,2016年-2017年周期、成长偃旗息鼓,基金也很快回吐此前涨幅。进入2019年,基金采取均衡配置的思路,以周期和科技板块为主,同时增配相当部分的地产公司,但是基金对于重仓标的选择不当也导致产品在很长一段时间内表现趋弱。频繁换仓、高频操作、缺乏主线可能是基金长期业绩不佳的主因。

类似的例子还有同年成立的泰达宏利市值优选,除了成立在牛市高点仍然重配传统金融、钢铁外,产品在历任基金经理任下呈现截然不同的风格:例如上任基金经理在2015年牛市中上任,其很长一段时间内仍然以成长股为配置核心,且行业、个股切换频繁,每个季度重仓股都会发生大幅调整,最终任职回报定格为-42.09%。整体看,目前亏损的网红基金大都成立于市场热度的顶点,初战告捷后面对行业、市场发生转折时仍忽视风险因素,同时操作频繁、投资缺乏主线,这类产品需基民再三留意。

摒弃爆款思维 拥抱价值投资

由此可见,网红基金并不等同于绩优基金,行情越好之时可能也代表单一风格演绎到极致,此时如果发行规模过大,同样会影响基金经理操作。但是我们发现,长期秉持价值投资理念的基金,反而能够在长跑中获得一定收益。

兴全合宜是上述30只基金中唯一规模出现增长的:它的发行时点同样不佳,2018年1月发行点位是3500点,之后大盘开始一路向下,基金成立以来累计收益9.27%,处于同类中游位置,但考虑到该基金长期300亿的规模,做出一定的收益已属不易。

因为规模限制,兴全合宜大部分配置也放在传统的蓝筹股上,操作层面的策略以买入持有为主,隆基股份、中国平安的持仓贯彻始终;其间即便是增持或者新进的万华化学、三一重工等股票,基金经理也会持有超过两个季度,未来操作可能也会一直遵循这样的思路。

类似的例子还有东方红中国优势,基金成立于2015年4月,同样不是一个很好的时点,基金净值在成立后的两年一直处于震荡格局,规模也从募集时的138.56亿缩至39.85亿。不过,虽然经历过多位基金经理,该基金始终站在价值投资角度精选标的。

除了个股精选更加灵活且长期配置海康威视、伊利、美的等消费龙头外,该基金也敢于逆市布局海大集团、分众传媒等个股。尽管宏观环境和A股市场仍充满诸多不确定性,但优秀的公司还是能够抵御市场周期的波动。从该基金操作策略看,市场上现金流良好、有稳健业绩的龙头股和业绩成长性好、估值合理的成长股都可能成为其投资标的。从以往的经验看,过度追逐某一风格或是频繁操作的产品往往无法持续优异表现,而挖掘能够穿越周期标的的产品,则会带来意想不到的惊喜,昔日网红基金如今的境遇或为今朝疯狂追逐爆款的人们敲响警钟!■

责任编辑:zj

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