观察指数能否企稳

主持人：本周指数走势较弱，沪指还创出了新低，接下来如何发展？

袁月：外围市场的特点依旧是大涨一天大跌一天的节奏，在这种大幅波动下，你还想让A股怎样？独立走强是不现实的，更别提春节后那种V形反弹，目前的局面也是可以接受的。当然，是不是低点这个不好判断，也不要猜，因为没有意义。短期走势肯定还会受到外围市场的影响，如果外围波动逐步减小，这对于A股也有积极作用。而从交易时间上来看，美股期指交易的时间与A股重叠，近期我们的走势也受此影响，包括A50指数都需要相结合观察。

通过本周的盘面特点可以看到，周初很多都是符合中线逻辑的科技类龙头公司开始大幅调整，而到了周四，白马权重股也有盘中的急跌，这些都反映出市场恐慌情绪较之前有所提升。结合过往的经验，出现这种情况后，都是在逐步接近阶段性底部。

接下来需要观察指数能否出现企稳信号，比如需要有一个横盘震荡整理的过程，再配合逐步缩量，可靠性会更强。或者盘面出现持续性较强的热点板块，提升资金的炒作情绪。这个时间点最快也要等到下周后半周或者月底左右才有可能出现，届时再结合盘面情况判断。

主持人：近期肯定又有很多投资者的心态崩了，应该如何应对？

袁月：操作上还是分开来看，对于短线来说，两周前就已经强调了炒作情绪是逐步退潮的，和之前有本质区别，所以最近肯定不适合重仓出击了，就目前而言，由于新热点缺失，虽然光刻胶和特高压等也有表现，但持续性和力度较之前也明显不同，对于短线操作有较高的要求，这就根据个人能力吧！稳妥的还是按照刚才说的等待观察。而对于中线来说，符合选股条件的龙头品种经过近期的调整，估值优势再次显现，虽然不确定是不是最低点，但买在合理甚至是相对低估的位置，安全边际肯定也是更高的。

对于仓位来说更复杂，因为每个人都不一样，而且和持有的个股有很大关系，不能单纯地用轻仓重仓来判断优劣。如果持有的都是确定性较高的公司，短期走势会受到盘面影响，但中长期来看问题都不大，即使仓位重一些也没有关系，关键是心态更重要。

中线机会开始显现

主持人：对于本周白马股出现的调整，是机会还是风险？

袁月：除了市场的因素以外，还与之前说的外资持续流出有关系，由于外资持有相关龙头股的比例逐步提升，甚至掌握部分个股的定价权。如果短期持续流出，这类个股的走势也不会太强，近期走势也印证了之前的观点。还有一个因素是和临近披露一季报有关，有些资金可能会担心这类品种业绩不太好，其实有影响是肯定的，但市场已经有一定预期了。

投资者更要明白，对于这类业绩增长稳定的消费龙头股，下跌肯定是机会大于风险，因为这类个股想获得超额收益只能等待超跌的机会。再换个思路来说，如果没有这种系统性风险、没有恐慌、没有所谓这样或者那样的利空，这类公司怎么会有跌停或者连续的调整呢？不要涨时看涨跌时看跌，关键还是看公司核心发展逻辑有无变化。如果不影响企业核心发展，都没必要恐慌。

只不过，短期的走势也会受到情绪的影响，比如连续调整或者企稳后也未必会马上反弹，这时更多还要结合估值策略，这样心里更有底，并且操作也会更加合理。而对于消费股来说，估值是比较好判断的，主要就是低估、合理、高估三种情况，看似简单，实际上三种情况下对应的操作策略完全不同。

举个例子来说，某只个股低估、合理、高估分别对应股价为100元、130元、160元，那么显然是买的越低越安全，预期收益才越大，仓位也可以越重。即使跌破100元还继续下跌，那也是因为盘面的因素，只要环境企稳，这类个股都会率先反弹，或者说股价都会有到130元和160元的机会，只不过是时间的问题。

但现实中，很多人是到了100元开始害怕，等涨到160元又兴奋激进追买，这也是为啥总高位接盘低位割肉的原因。当然，这个策略的前提是适用估值策略的个股，没有基本面支撑、纯题材概念炒作的并不适用。■