美联储紧急降息掀起全球市场阵阵波涛。这次大幅降息,美联储给出的解释是为了预防疫情扩散对自身经济的冲击,主要是美国内部的问题,但其位居全球第一的经济体量,以及广泛应用于国际结算的美元货币,都让这一降息影响“走出美国、冲向世界”。在美国大幅降息之下,全球主要经济体宽松已成主基调,而A股有望成为这一宽松浪潮的最大受益者。
从理论上来说,降息属于货币宽松的政策,对股市的资金面有利,但降息前后美股出现了剧烈震荡,单日千点涨跌屡屡出现,反映出市场对这一消息对美股的刺激效果存在一定程度的分歧。降息固然为整体市场注入流动性,但影响美股的因素并不止这一项,其国内大选形势也是重要因素。而紧急降息这一动作本身,在美国历史上经常和“经济衰退”、“金融危机”等关键词有关。在此次降息之前,美股在上周刚经历了大幅修正,其中既包含了市场对疫情扩散的担忧,更是美股在经过11年牛市之后估值进入历史高位区的合理反应。
从本质上说,正是因为经过长期大幅度的上涨,让美股的估值出现一定的泡沫,才会在面对外部冲击时呈现脆弱性。也正因为如此,降息之后虽然有助于是市场流动性,但资金未必会大规模进入美股,反而会因为经济前景和估值高企之间的矛盾愈发突出,而选择利好出货。而在这样的情况下,这些因为宽松而释出的资金必然在全球范围内,寻找比美股具备更高性价比的投资市场。
相比美股的“过山车”走势,A股相对“淡定”。除了疫情获得明显控制之外,美国降息对A股也产生了实质性的重要支持。对外资来说,A股“避风港”的效应已经逐步显现,有望成为承接外资新一轮配置的重要市场。除了美国降息释出的美元资金需要寻找新的出路之外,在宽松路上早美国一步的欧洲、日本等发达经济体,也存在大量配置的需求。在美股震荡不断的情况下,这些地方的资金适度减少美股投资比例,转战其它市场是可预期的。为何A股成为华尔街投行口中的“避风港”?笔者认为,这是当前A股的四大特点所决定的:
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