华泰证券指出，今年以来，各类资产都出现了正回报，历史上较为少见，但也带来“幸福后的烦恼”，给2020年的配置带来了难度。华泰建议从估值角度出发，寻找洼地和预期差。具体来看，A和H股纵向、横向比较都较便宜，部分行业估值优势较突出，近期虽有些“逆风”，但不妨逐步开始布局明年的春季躁动。债市收益率、息差、利差等都不算高，洼地难寻，但基本面与货币政策有利，跨国比较也有一定优势，仍坚持震荡市思路。大宗商品相对股市涨幅偏小，部分品类库存较低，后续可能有一定韧性，黄金仍可坚持战略配置，而铜、石油相比黄金比价处于较低水平，或蕴含修复机会。
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