东吴证券指出，经过11月中下旬至12月的调整，结合“春节效应”，预计市场将在春节后迎来新一轮主升浪，12月中下旬市场或逐步进入底部震荡抬升阶段。结构上，市场新一轮主升浪或体现为“大盘股搭台，科技股唱戏”。具体来看，其一，从基本面维度，PPI 的底部改善，对与经济关联度高的低估值大盘股（如汽车、建筑、银行、地产等）基本面形成一定支撑，但相较于传统行业大盘，以电动车和 TMT 为代表的成长股在2020年迎来景气大年，更具备中期逻辑，随着主升浪逐步展开将接替大盘股成为主线；其二，从风险偏好维度，主升浪早期，风险偏好处在低位，更偏好大盘，随着行情逐步演绎，风险偏好升温，将偏好高弹性的成长股如电动车和 TMT。