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号百控股:背靠电信 5G增值服务助推公司再起飞

2019年11月28日 16:32 来源:国泰君安

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本报告导读:
    公司作为中国电信子公司及电信5G 应用主要运营商,有望在5G 快速渗透的背景下,依托5G 时代的增值业务运营打开业绩增长空间。
    投资要点:
    首次覆盖,目标价23.55元,增持评级。5G 普及在即,2019年国内运营商已上线5G 服务,预计2020 年国内5G 用户数量有望迎来快速增长。公司作为中国电信子公司及电信5G 应用主要运营商,有望享受5G 推广红利,预计2019-2021 年EPS0.37/0.64/0.75 元,目标价23.55元,首次覆盖给予增持评级。
    背靠中国电信,多项业务齐头并进。公司在2016 年完成重大资产重组注入天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读和爱动漫四家公司后,业务主要有视频、游戏、阅读、动漫、积分运营和商旅预订业务。公司当前主要视频互联网应用的主要产品包含了天翼视讯、爱看4G、天翼直播等。公司多项业务齐头并进,发展良好。
    5G 时代运营商份额有望重新洗牌,中国电信迎来机会。从2G 到4G时代三大运营商依托技术升级,市场格局均发生了明显变化,中国电信为迎接5G 提前布局准备充分,有望提高市场份额。对比韩国三大运营商,LG U+5G 用户份额高于传统用户,今年10 月号百控股与LG U+签订合作协议,有望助力中国电信在5G 时代复制LG U+路径。
    公司运营中国电信5 款5G 应用中3 款核心应用,有望充分享受5G发展红利。公司承接中国电信5G 套内增值业务的三大文娱产品类的拓展运营:5G+天翼高清、5G+VR 和5G 云游戏,有望受益于电信海量5G 用户的增长,在5G 快速普及背景下实现新的业绩增长点。
    风险提示:5G 应用拓展不及预期风险,市场竞争风险。

责任编辑:lw

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