本周两市出现较大调整，沪指周跌2.47%，深成指跌3.36%。转债市场也出现小幅下挫，上证转债周跌0.87%、中证转债跌1.04%、深证转债跌1.30%。个券涨跌互现，但以下跌为主。其中受正股市场科技股大幅回调的影响，泰晶转债周跌13.87%、崇达转债周跌13.01%。除此之外，凯发转债周跌12.90%、国祯转债跌10.02%、凯龙转债跌8.83%、盛路转债跌7.29%、广电转债跌6.42%。对比之下，万顺转债逆势领涨4.72%、中宠转债涨3.19%、大丰转债涨2.89%、水晶转债涨2.45%、智能转债涨2.34%。值得一提的是，近期转债市场持续出现调整，但周四上市的晶瑞转债盘中触发临停，最终收盘较面值上涨10.56%。一级市场方面，中京电子、山鹰纸业、新莱应材、麦格米特和康隆达五只转债获发审委通过；常熟汽饰转债上市申请获证监会核准。石英股份、重庆建工拟发行可转债,另外，南方传媒控股股东广东省出版集团有限公司拟发行2年期20亿可交债。而旺能环境和龙蟒佰利披露公告，决定终止可转债发行。近期正股市场出现调整，走势分化，部分转债随即触发下修条款。其中鼎盛转债下修到底，修正后转股价15.28元/股，最新转股平价99.41元，转股溢价率6%左右；格力转债也召开下修会议，9月27召开临时股东会议，审议《关于向下修正“格力转债”转股价格的议案》。此前，亚泰转债已于上周一下修转股价，下修后转股溢价率明显下降但转债价格尚未明显上涨，截至9月20日，其转债价格为109.90元，转股价值100.95元，转股溢价率7.78%。究其原因，主要是因为近期经济下行的压力以及央行货币政策的偏紧。整体来看，前期涨幅较大的科技股回调，市场情绪低迷，股市也随之持续盘整。尽管转债三季度涨幅较多，但近两周也出现调整。据笔者统计，截至目前，今年转债机会主要集中在一季度和三季度，而二季度则出现较明显回撤。至于四季度会不会像二季度一样，出现较大回调，笔者认为，可能性不大。这主要是基于以下判断：其一是四季度稳增长发力，专项债额度提前下达，宽信用也会持续，降低融资成本刻不容缓，财政政策需加码。其二是货币政策宽松虽不会预期太多，但也不会收紧。其三是转债市场虽然经历三季度一轮上涨，拉升了估值，但在历史中并不是处于高位。不过，10月31日英国脱欧是一大外部干扰。国内需关注四中全会的改革红利和稳增长措施。同时，笔者认为，四季度市场出现大涨的可能也不高。主要是因为今年转债表现不错，获利了结和新增供给，以及正股市场表现等因素都可能对市场形成压制。此前涨幅较大的科技已出现回调，消费也可能步其后尘。但机会方面，银行等稳增长、高端装备制造和汽车行业的标的后市或有表现。
