2019世界VR产业大会已进入倒计时——10月19日至21日在南昌举办，A股虚拟现实板块指数近4日连续加速上行，月内涨幅升至17.7%，挑战年内高点，远远跑赢大市。虚拟现实板块本轮加速的时机，与上一次借力北京VR/AR大会（于6月26至28日举行）炒作相比大致相同（提前约一周），均是距离事件前一个月左右而启动，这使得虚拟现实股受关注度进一步上升。

图1：虚拟现实板块运行态势

- 5G第一阶段最大应用VR/AR迎蜕变 全球盛会迎重磅前瞻 -

2015年伊始，VR/AR概念成为消费电子的一大新生亮点，但是技术发展很快遇到了困境，硬件技术短板让极客发烧友乘兴而来败兴而归——4G环境下，VR/AR硬件终端分辨率、交互性低等痛点问题倍加凸显。

时至今日，VR/AR产品落地较多，但各大公司的相关产品大都停留在小众市场，没一款成为征服广大市场的“杀手锏”，产品缺陷主要体现在重量与分辨率两方面，因目前的CPU/GPU还无法保证在轻便的硬件上实现足够的计算速度、存储空间、传输速率，所以导致VR/AR产品质量较重，用户体验感较差；另一方面，行业主流分辨率还处于2K阶段，如果需要完美的沉浸式体验，需要16K、24K+的成像内容。而在现有的4G网络传输难以实现弥补这两大短板。

VR/AR产业将是5G第一阶段场景的最大应用，随着5G网络的延伸，VR/AR带宽短板将被弥补，其应用将不会主要停留在娱乐领域，而将向医疗、建筑设计、教育、制造业等方面延伸，唤醒传统产业升级。5G+云计算实现虚拟现实设备“轻量化”，用户将摆脱设备束缚与笨重的头显装置，同时轻便的机身带来硬件成本的下降。借助云计算技术，将复杂的渲染程序通过5G网络传输放在云端服务器中实时处理，云VR/AR设备才最终能成为杀手级的硬件。 

本次世界VR产业省会的规格远超上一次在京举办的全国性大会，会议将保持去年主体活动内容不变的基础上，还新增了VR50强评选、VR国际电影节、VR电竞大赛等内容。包括华为、联想、HTC等一大批业界龙头企业表达了参会意愿。

专家学者方面，除“两院”院士和国内顶级学者外，还将邀请诺贝尔奖或图灵奖获得者，美德法等10多个发达国家的行业组织。这使本次盛会上可一见5G新格局下众巨头最新的竞争态势以及业界观点，会上亮相的更多产品有望突破概念性，而更具商用意义，“杀手锏”产品花出谁家，或有端倪。

本次盛会有望为VR/AR发展的提供重大前瞻，对于中国市场更是如此。据IDC（国际数据公司）统计，今年全球 VR/AR 市场规模增速有望达到80%，2022年前将保持高增长。据中商研究院数据显示，2018年我国虚拟现实行业市场规模达到108.3亿元人民币，同比增长近1倍；预计未来两年行业市场增速约为106%，在2020年预计达到460亿左右，在2019至2020年的规模增速将超过全球市场增速。

图2：全球/中国ARVR市场预测

数据来源：IDC、中商研究院，国泰君安证券研究

- VR/AR产业股5大子类细分 炒作机会解析 -

A股中VR/AR概念公司共103家，其中11家的主业与VR/AR产业关联性最强，分为以下5类：从产业周期方面看，我国VR/AR相关上市公司整体处于加速研发投入、寻求海外并购与合作阶段，VR/AR服务业、游戏相对发展最快，易尚展示、风语筑和完美世界走在行业前面。海外合作方面，歌尔股份优势较明显，水晶光电、顺网科技后来居上。硬件方面壁垒较高，显示面板与智能芯片领域呈寡头竞争格局，OLED 产能将逐渐释放，开启显示屏新纪元，京东方，深天马和维信诺的AMOLED面板均已量产出货，TCL旗下华星光电G11带线投产，将提升集团在LCD领域的竞争优势。中颖电子、全志科技在显示芯片与解码技术领域领先。

表1：A股VR产业五大子类详解

据最新三季报预告情况，结合之前各公司财务数据，可确认：1、板块运行处于新一轮概念炒作阶段，距离业绩兑现仍有距离。

2、5G应用炒作首轮起风时的——龙头易尚——近日失去龙头地位，板块中尚无龙头，这也是资金整体在试探上攻现象之一，故投资者不必过度急于追高。

3、拥有核心技术研发与升级预期歌尔股份和顺网科技，仍有望展开龙头之争，前者中报具有相对优势，三季报预告基本达标，而后者是唯一具有发动填权波段预期的品种。

4、本次盛会的主题是VR/AR硬件，而且因本轮炒作与估值修复无关，所以估值较低的VR/AR类完美世界的短线炒作空间或比较有限，中线还需续势。

5、VR/AR智能芯片两股的受关注度亦较高，中颖电子的市场主要集中于手机端的国产替代，供应链依赖国外芯片的其他电子领域也在发生国产替代变化，后期业绩中枢有望提高；全志科技去年已展示多款基于VR9方案的头显产品，VR9 平台是全志专门针对VR推出的一款芯片，包括VR专用加速模块及屏显系统、VR专用系统方案开发平台、VR 专用影音和交互系统以及 VR 专用功能耗电源方案，未来有望凭借领先优势在商用领域率先分羹。