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独门重仓股名单曝光 公募基金几家欢乐几家愁

2019年08月31日 09:15 来源:证券市场红周刊 作者:张桔

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本周公募基金半年报披露落幕,内地公募基金上半年完整的持股名单悉数呈现;来自于Wind显示,上半年公募独门重仓股达到493只,同期这些股票均仅在1只基金的十大重仓中浮现,因此将单只基金的独门重仓股视同基金公司独门重仓股。

Wind表明,493只股票中被单一基金季末持有超过千万的股票达14只,排在首位的是百隆东方,某指数基金持有该股5832.44万股;排在第二位的则是攀钢钒钛,某指数基金在报告期内建仓5019.19万股;主动型基金中持有独门重仓股数量最大的则是湘电股份,博时新兴成长持有约3500万股。

接受《红周刊》记者采访时,天相投顾基金分析师贾志指出,基金公司独门重仓股主要分两类,第一类是因子特征好,第二类是基本面好。

基金公司独门重仓股出炉 港股、中小板、创业板多只标的榜上有名

《红周刊》记者采访获悉,被独宠的股票往往是市场关注的焦点,尤其是新进的或者独门重仓的股票,有可能潜藏不为人知的利好,为基金净值贡献不小的力量,公募圈中有时也会出现吃独食胜过大锅饭的现象。

从全部独门股名单来看,493只股票成为上半年公募公司的独门重仓,这其中来自香港市场的股票占据大约70只,如泰康资管的中国恒大,上投摩根持仓约660万股的中国信达等;来自创业板的股票约83只,来自中小板股票约113只。

首先看独门中的港股,其中有4只股票被内地单一公募公司持有超过千万股,它们分别是汇添富基金持有的北控水务集团、中欧基金持有的复星医药、上投摩根持有的中国华融、东证资管持有的敏华控股。

当然,由于沪深300中的标的基本都是公募十大重仓的首选,这些股票一般不会出现在独门重仓股的名单中,因此沪深两市中,中小板和创业板的多只股票就成为独门重仓股集中营,例如备受关注的中庚旗下多只基金。

据《红周刊》记者的不完全统计,按照文首设定的条件,博彦科技、经纬纺机、安正时尚成为该公司当季的独门重仓;如果考虑将独门重仓条件放宽至两家基金公司的话,拓邦股份也可以归属于中庚系之列。

“拓邦股份是丘栋荣的绝对钟爱,从调研记录看,也仅有中庚公司参与调研。丘栋荣的成名是来自一套pb-roe的选股模型,其选股的特征可以细化三个维度,首先是基本面较好,并且具有独立的成长性,其次是估值要便宜,隐含的回报率高,最后是构建组合时各个股票不能由一个风险因素驱动。回头看,拓邦股份的毛利从2017Q2开始下降,在2018Q4企稳回升,今年二季度继续回升,同时股票PE处于估值低位区间,今年股价出现一定涨幅之后PE和去年年末相当,这说明股价上涨的动力源于业绩支撑。”长量基金分析师王骅分析。

此外,几只中庚基金长期持有的股票在上半年持续受到他家公募的“垂青”,例如科达利和千金药业。Wind显示,去年年报中,中庚价值领航和易方达科瑞联袂重仓科达利,但仅排在第八和第十位;但今年科达利中报中,中庚小盘价值并同中庚价值领航重仓该股,位居十大流通股股东的第四和第五位;同时明星基金易方达新兴成长接替科瑞,排在第六位。此外,类似的情况也出现在千金药业上。

接受《红周刊》记者采访时,中庚基金首席投资官丘栋荣也表示,以近期成立的中庚灵动基金来看,目前整个投资组合PB大概是1.5倍-1.6倍,市盈率PE(动态一致预期口径)大致为12倍,基本没有买金融、地产、钢铁、煤炭等强周期行业。整个投资组合更加分散,目前投资组合中已买入40多只股票,前十大重仓股票的比重大约20%左右,持仓最重的股票权重占比将近5%。

除去在财报时段单一公募新建仓的情况惹眼吸睛外,实际上另一种情况也不容忽视:即该股票在上一个财报季被多只公募重仓持有,但本财报季多数基金疑似联袂撤退或者减仓了,仅剩下1只公募重仓持有而变成独门重仓股。

从493只独门重仓股的情况来看,这样的例子似乎还不少:如曾经一度广受关注的众信旅游。按照文首对独门重仓股的限定,上半年只有中银中国精选在十大重仓中持有该股808.05万股,且上半年持股没发生任何变动;但是,上一财报季还重仓持有该股的多只基金却不在十大重仓中持有,具体包括了中银移动互联、中银优秀企业、南方益和、南方安康、南方安睿。

从近期众信旅游发布的财报来看,公司营业收入、扣非后净利润、每股收益等均出现下滑。从中银中国精选的情况来看,众信旅游位列在其半年报重仓股第4位。或许或多或少受到股价萎靡的影响,中银中国精选未能延续去年业绩亮眼的辉煌,开年迄今净值增长率较一般,其在万得同类716只基金中仅排在第465位。

部分基金多只重仓股皆“独门重仓”

眼光独到还是剑走偏锋?

在统计半年报独门重仓股时,《红周刊》记者注意到有趣的一点,部分具体公募基金产品持股组合中独门者居多,这是他们投资思路眼光独到还是剑走偏锋呢?

其中最为明显的例子就是金元顺安元启,这只去年实现净值增长率6.75%的灵活配置型基金今年遭遇滑铁卢:开年迄今,这只最新存续规模仅1.13亿的灵活配置型基金仅实现4.34%的净值增长率,其在万德1821只同类产品中仅排在第1601位。

从半年报十大重仓来看,金元顺安元启时任基金经理所选的重仓股几乎均不是大家耳熟能详的名字:汇鸿集团、瑞凌股份、永高股份、云煤能源、延长化建、通润装备、汉宇集团、海洋王、茂业商业、南方轴承,从十大重仓今年以来的涨幅看,其中表现最好的个股涨幅也不到40%,3只重仓股的涨幅尚不到10%。值得注意的是,这其中的多只股票是该基金的独门股,具体包括了汇鸿集团、茂业商业、瑞凌股份、汉宇集团、南方轴承,数量上占据了半数,且上述股票该基金基本都持有十几万股的水平。让人不可思议的是,从相关重仓股持仓市值占净值比来看,基金经理寻求的是一种均衡持股的模式:其十大重仓股持仓占净值比从0.64%~0.73%。有趣的是,如果再往前追寻一个季度,我们可以看到的是完全不同的十大重仓股,同时该季基金各只重仓股占净值比基本均为0.03%。

类似的情况也出现在了中加紫金基金的身上,只不过所涉及到的股票标的没有金元顺安元启多。该基金时任基金经理所选的标的同样多非投资者常常涉猎的股票:香江控股、大连友谊、信达地产、华虹计通、加加食品、惠泉啤酒、思特奇、辉煌科技、明泰铝业、爱普股份。这其中,至少思特奇、惠泉啤酒和辉煌科技皆为该基金的独门股,但从下半年以来的市场表现来看,几只标的二级市场走势较为一般。

独门重仓股业绩分化明显

警惕独门重仓变成“黑天鹅”


从493只独门重仓股来看,截至记者发稿时,其中大部分上市公司今年中报的业绩已经披露:除港股外,今年中报净利润同比暴增的公司包括了云煤能源、智动力、三湘印象、丰乐种业、天音控股、浙江广厦,而智动力同样排在了营业收入同比增长的前列,同时姚记科技、道恩股份等11家内地上市的“独门重仓股”也实现了营收同比翻番。

冰火两重天,净利润和营收同比暴降的独门重仓股虽然不多,但也还是存在于上述493只公募的标的之中。如银鸽投资、贝因美、宏图高科等14只股票的净利同比下滑超过100%;若从营收同比骤减者来看,虽然其中没有降幅翻倍者,但其中华塑控股和*ST百特还是同比降幅超过90%。综合来看,*ST百特成为独门重仓股中综合业绩表现“最差者”。(值得注意的是,无论是居于前列的智动力还是几乎垫底的*ST百特,独家持有该股的均为上文提及的金元顺安元启。)

业绩因素仅是一个方面,对于独门重仓股而言,实际上潜藏的风险同样不可小视。接受《红周刊》记者采访时,上海证券基金分析师杨晗指出, 在独门重仓股持续跌停的极端市场环境中,还会陷入流动性危机。因此,独门重仓股在表现较好时,可以让基金公司名利双收;但另一方面,一旦独门重仓股出现下跌,基金公司也不得不承受巨大亏损,是一柄不折不扣的双刃剑。

“事实上独门重仓股并不是一个稳定的现象。在任何时间段都存在独门重仓股,但是能长期成为独门重仓股的股票却寥寥无几。在两三个季度以后,很多独门重仓股就不再是独门重仓股了。这有两个原因,第一个原因是被基金剔除出重仓股的行列,不被基金所青睐;第二个原因是某家基金公司的独门重仓股在一段时间的表现优异,变成了抱团股。独门重仓股演变的第二种情况就是得到了多方认可,但是就不能称为某个机构的独门重仓股了。”贾志如是分析独门重仓股的演变之路。■

责任编辑:ls

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