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两大技术变革将带来百倍回报

2020年11月14日 01:55 来源:证券市场红周刊 作者:修同

红学堂:马老师,开门见山吧,您是如何挑选一家公司的?
 马曼然:首先,我会聚焦自己所擅长的领域;其次,我会看一家公司是否有护城河。我知道自己擅长的是什么,比如吃喝消费、中西药还有新能源汽车。
 红学堂:股民如何了解自己擅长的领域?以及如何理解护城河?
 马曼然:普通股民可以尝试把几千家上市公司归类为自己了解的、不了解的以及正在了解过程中的,然后在了解的范围里进一步归类为优秀的公司、一般的公司,以及很差的公司。
 护城河就是企业可以以此为利基发展,去攻击别人的市场,但别人不能随便攻破这家企业的领域,企业可以不选择涨价,但又能随时可以涨价以保证一定的利润率。在这些条件基础上,最好选择那些未来10年20年竞争力不会发生改变的企业。
 红学堂:在消费和医药领域,您会关注哪些特征?
 马曼然:与嘴巴相关,深度护城河+安全边际的价格。
 红学堂:与吃喝相关的公司也很多,如何进一步挑选呢?
 马曼然:要盯着消费者的口水和眼光,看消费者最喜欢谁的产品。我比较喜欢酒水饮料行业还有化妆品行业,这些行业的消费者最认品牌。消费者喝白酒或啤酒,都是说来瓶茅台或青岛,没有说随便来瓶白酒啤酒的,喝牛奶也是,都是直接叫品牌名,没有说服务员随便来杯牛奶的。
 红学堂:在生物科技或者新能源汽车领域呢?我记得马老师在微博上2011年就看好比亚迪、片仔癀和白药这些股了,这些都算马老师的老重仓股了吧。
 马曼然:这些领域还是要以技术为本,需要创新为王的工程师文化,华为是工程师文化,比亚迪是,恒瑞医药也是。片仔癀、白药2006年以来就一直是我的重仓股。对于比亚迪我没有设定高度目标,我做投资不设定目标价,随机而动。凡事没有绝对,涨太高了也会减仓,科技股波动大。
 红学堂:马老师,请教比亚迪碳化硅MOSFET和英飞凌最新一代相比,技术上有优势吗?
 马曼然:比亚迪在汽车电控这块仅次于英飞凌,基本实现自产自销,这也是中国对这一领域核心技术的突破,长期看,比亚迪的电控技术能够保持世界前三。
 红学堂:医药股呢,马老师未来更看好西药还是中药?
 马曼然:都看好,具体看企业,西药市场规模会比较大。新能源汽车革命和生物技术革命两条主线我都重点抓,但西药股我只买其中两三个最喜欢的。中药主要看类消费品,好的中药股基本很难再生。如果从数量上看,我认为未来西药牛股会更多一些。
 红学堂:您之前屡次提及的创新药主要是指哪些?西药还可以布局吗?
 马曼然:肿瘤免疫治疗是大趋势,糖尿病的人数会有几个亿的基数,会诞生万亿级别、涨幅百倍的牛股。未来有两大可以预见的技术变革,一个是电动车,另一个就是生命科技革命,其中生命科技革命是最令我心动的最大机会所在,大概2023年开始,全面爆发估计在2025年,持续二十年,现在正是布局的时机。
 红学堂:最后还想问一个关于财务和估值指标的问题,选个股时是否有一些财务上和估值上的标准?可否说一个您认为比较重要的指标?
 马曼然:ROE是核心财务指标,即便是创新药,我买入的企业都会满足长期15%以上的ROE。买入价最好是利润除以市值要高于6%,然后每年有15%的增长。
 红学堂:马老师,恒瑞医药和华东医药是仅有的两家在过去13年里净资产收益率持续超过20%的医药公司,但恒瑞医药的市盈率有81倍,华东只有13倍,为什么二者之间的差距这么大呢?
 马曼然:从过去的指标看,两家公司都是很优秀的,估值巨大的区别源自市场对两家公司未来预期的差异,恒瑞医药的创新力、产品布局开发潜力远强于华东。目前看,恒瑞的看点是创新药的成长,华东的看点是创新力的转型,鉴于优秀的过往表现,两家公司未来均值得期待。

责任编辑:zj

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